下游多处于传统淡季，中原地区下游减产反馈明显。6月23日当周，铝型材开工率50.0%，周环比-2.5个百分点；铝板带63.8%，周环比-1.2个百分点；铝箔开工率69.6%，周环比-0.7个百分点；铝线缆开工率61.8%，周环比-1.4个百分点。
【现货】：6月30日，SMMA00铝现货均价20780元/吨，环比-110元/吨，SMMA00铝升贴水均价+70元/吨，环比-30元/吨。
【供应】：据SMM统计，2025年5月份国内电解铝产量372.9万吨，环比+12.3万吨，同比增长2.53%。产能方面当前平稳运行，月内未出现新增项目、检修或减产，预计6月产能仍将维持高位，短期暂无投运预期，山东魏桥产能置换云南项目预计第二批将在三季度实施。5月铝水比例环比提高1.48个百分点至75.5%的高位，主要系北方多地企业主动降低铸锭量，预计后续将维持高位。
【需求】：下游多处于传统淡季，中原地区下游减产反馈明显。6月23日当周，铝型材开工率50.0%，周环比-2.5个百分点；铝板带63.8%，周环比-1.2个百分点；铝箔开工率69.6%，周环比-0.7个百分点；铝线缆开工率61.8%，周环比-1.4个百分点。
【库存】：据SMM统计，6月30日国内主流消费地电解铝锭库存46.8万吨，环比上周+0.4万吨；6月26日上海和广东保税区电解铝库存分别为10.3、1.6万吨，总计库存11.9万吨，环比+0.5万吨。6月30日，LME铝库存34.6万吨，环比增加0.06万吨。
【逻辑】：昨日沪铝受小幅累库影响，价格重心下移，现货市场成交冷清，叠加半年节点，回笼资金需求大，各级持货商对网价贴水出货，但下游需求惨淡，成交较差。宏观面美联储降息预期升温及国内央行等六部门联合发文刺激消费刺激可能对终端铝需求及铝价产生一定支撑。供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例短期下滑带动库存有见底回探迹象，需求侧建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。综合而言，当前宏观向好及低库存格局共同支撑铝价偏强运行，但消费淡季压力限制其上行空间，预计短期铝价以高位宽幅震荡为主，后续重点跟踪去库拐点及需求变化，主力合约参考20000-20800运行。
【操作建议】：主力参考20000-20800运行
【观点】：宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
<上一篇 基本面驱动不足 尿素短期低位整理
下一篇>已是最后一篇
