PVC库存预期继续累库烧碱基本面缺乏利好驱动-期市要闻-18期货网

当前PVC供需偏弱格局尚无明显改善：供应端，前期检修延续，PVC整体开工率环比窄幅下滑，但氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，叠加后期耀望、渤化、万华、海湾新增产能预期投产，一定程度抵消检修损失量，PVC供应端承压运行。

市场要闻与重要数据

期货价格及基差：PVC主力收盘价4889元/吨（-30）；华东基差-109元/吨（+30）;华南基差1元/吨（+40）。

现货价格：华东电石法报价4780元/吨（+0）；华南电石法报价4890元/吨（+10）。

上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2880元/吨（+0）；电石利润130元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-504元/吨（-10）；PVC乙烯法生产毛利-693元/吨（-53）；PVC出口利润-7.0美元/吨（-5.7）。

PVC库存与开工：PVC厂内库存39.5万吨（-0.6）；PVC社会库存36.2万吨（+0.7）；PVC电石法开工率80.43%（+0.81%）；PVC乙烯法开工率67.38%（-1.85%）；PVC开工率76.81%（+0.07%）。

下游订单情况：生产企业预售量62.9万吨（-1.9）。

烧碱：

期货价格及基差：SH主力收盘价2319元/吨（+0）；山东32%液碱基差119元/吨（+0）。

现货价格：山东32%液碱报价780元/吨（+0）；山东50%液碱报价1280元/吨（-20）。

上游生产利润：山东烧碱单品种利润1446元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）783.3元/吨（-40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）121.28元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1253.53元/吨（+0.00）。

烧碱库存与开工：液碱工厂库存39.04万吨（+2.39）；片碱工厂库存2.58万吨（-0.27）；烧碱开工率82.50%（+1.30%）。

烧碱下游开工：氧化铝开工率80.67%（-0.07%）；印染华东开工率60.38%（-0.35%）；粘胶短浅开工率78.57%（-2.23%）。

市场分析

PVC：

当前PVC供需偏弱格局尚无明显改善：供应端，前期检修延续，PVC整体开工率环比窄幅下滑，但氯碱利润支撑下难以驱动PVC大幅减产，叠加后期耀望、渤化、万华、海湾新增产能预期投产，一定程度抵消检修损失量，PVC供应端承压运行。成本端电石短期稍显坚挺，但后期仍存回落可能，成本端支撑乏力。需求端，下游制品开工环比继续走低，内需疲弱格局延续，而外需方面出口签单稳定，出口端持续放量，印度官方宣布BIS标准政策延期6个月，短期支撑PVC出口市场，但印度进口PVC反倾销政策目前仍有不确定性，仍需关注出口端的持续性表现。供应充足需求疲弱下，PVC社会库存止跌回升，关注整体库存拐点。当前PVC估值偏低，供需基本面缺乏利好驱动，盘面走势仍承压。

烧碱：

供应端上游开工继续回升，企业维持高负荷生产，且后期甘肃耀望与天津渤化各30万吨产能计划投产，供应端压力预期加剧。现货价格下调拖累市场心态，下游终端采购积极性不高，液碱库存回升。需求端，主力下游氧化铝开工持稳，现货价格持续下跌，氧化铝企业短期内未有新增减产检修，山东新增产能预期投产，后期关注河北与广西新投产进度。山东某氧化铝厂液碱送货量持续高位，其采购32碱价格自7月1日起下调15元执行出厂735元/吨，而非铝下游刚需偏弱，需求支撑不佳下山东现货仍有下行可能。当前烧碱基差逐步修复，但烧碱基本面缺乏利好驱动，氯碱综合利润仍有压缩空间，后期关注下游需求修复情况。

策略

PVC谨慎偏空：宏观情绪缓和后PVC走势回归基本面，后期PVC供需格局仍偏弱，库存预期继续累库，继续关注宏观出口政策及下游需求修复情况。

烧碱谨慎偏空：基差逐步修复，烧碱基本面缺乏利好驱动，现货预期继续降价，氯碱综合利润仍有压缩空间，偏空思路对待，后期关注下游需求修复情况。

风险

PVC：下游开工环比大幅回升；出口政策不确定性

烧碱：上游装置加大检修减产；下游复产超预期。

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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