期货方面，昨日收盘棉花2509合约13525元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.11%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14775元/吨，较前一日变动+19元/吨，现货基差CF09+1250，较前一日变动+34；3128B棉全国均价14891元/吨，较前一日变动+34元/吨，现货基差CF09+1366，较前一日变动+49。
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2509合约13525元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.11%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14775元/吨，较前一日变动+19元/吨，现货基差CF09+1250，较前一日变动+34；3128B棉全国均价14891元/吨，较前一日变动+34元/吨，现货基差CF09+1366，较前一日变动+49。
近期市场资讯，根据统计，巴基斯坦2025年5月份的纺织品服装出口额达15.31亿美元，同比下降1.75%，环比增加25.42%;出口棉纱1.6万吨，同比下降29.93%，环比增加14.18%；出口棉布2.56亿吨，同比减少20.77%，环比增加9.43%。2024/25财年(2024年7月-2025年5月)，巴基斯坦的纺织品服装出口总额达163.65亿美元，同比增加7.38%; 共出口棉纱23.06万吨，同比减少31.59%; 共出口棉布30.84万吨，同比减少8.27%。
市场分析
昨日郑棉期价窄幅波动。宏观方面，近期中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过宏观环境不确定性仍强，随后价格又回落整理，需关注中美最终谈判结果和关税具体落地情况。国际方面，6月USDA供需报告调减25/26年度全球棉花产量及消费量，由于产量减幅大于消费，叠加期初供应减少，期末库存环比下降。美棉主产区近期降雨偏多，旱情较前期持续改善，其他国家供应端天气的叙事性目前也不足，国际棉价短期预计延续震荡，跟随宏观情绪波动为主。后续重点关注各主产国天气及新棉生长状况。国内方面，棉花商业库存加速去库，需求表现仍具韧性，本年度后期供需仍有趋紧预期。不过新年度国内植棉面积稳中有增，棉苗长势普遍较好，新作产量继续增加的概率较大，种植端缺乏明显利好驱动。国内需求步入淡季，下游新订单情况未有明显改善，成品库存有所上升，市场对于90天期满后的关税政策仍存担忧，需求面支撑不足。
策略
中性。尽管中美经过2天谈判后原则上达成协议框架，但当前关税政策仍存在高度不确定性，宏观利好提振有限。新年度疆棉丰产预期较强，国内进入消费淡季，棉价持续反弹空间预计有限，短期仍以区间震荡思路对待。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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