尿素近期现货表现较为平淡，后续尿素农业需求有季节性走弱，在煤炭走弱格局下，尿素期货下跌给予贴水。
【烧碱】：近端矛盾有限
【盘面动态】烧碱2509合约昨日收于2276，0.57%
【基本面信息】本周烧碱产量79.05万吨，环比-2.4万吨，环比-2.95%，产能利用率80.93%，环比-2.54%；本周烧碱损失量319万吨，检修企业主要集中于华北、华南、东北地区。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.53万吨(湿吨)，环比+6.07%，同比+6.11%。
【南华观点】烧碱近端矛盾有限，主要依赖于检修支撑以及碱厂库存转移，但并不意味着下游需求有实质性增加。
周内二轮降低采购价，现货处于下跌通道，但盘面仍处于大贴水状态。中期看，偏弱预期持续，在于检修集中复产+新产能逐步投放，供应端压力将明显增加，即使需求有增量，也难以扭转过剩格局。
【尿素】：现货好转
【盘面动态】：周一尿素09收盘1721
【现货反馈】：周末国内尿素行情转向，主产区价格稳中上探，涨幅10-20元/吨，大颗粒情绪好于小颗粒，主流区域中小颗粒价格参考1600-1720元/吨。情绪带动，农需跟进。短线国内尿素行情稳中偏强。
【库存】：截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增加5.48万吨，中国主要港口尿素库存统计 20.5 万吨，环比持平。
【南华观点】：尿素近期现货表现较为平淡，后续尿素农业需求有季节性走弱，在煤炭走弱格局下，尿素期货下跌给予贴水。
在国内基本面与政策共同抑制下，尿素上方空间较为有限，预计现货后续呈现震荡承压的状态。
但下方空间来看，出口通道的放开或阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。
综上，尿素处在上有压制下有支撑的格局下，09合约预计震荡。
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