豆粕现货供应整体宽松预计棕榈油短期延续偏强走势-期货研报-18期货网

国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游成交及提货旺盛，对豆粕现货提供支撑；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨；豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨。

【豆粕】：外围气氛偏强，美豆及连粕高位震荡

成本端，近期美豆产区天气尚可，截至6月15日大豆播种录得93%接近尾声，优良率下降至66%低于预期；叠加美豆油因政策利好继续上行，美豆表现强势；不过5月美豆压榨1.92829亿蒲低于预期，多空交织美豆冲高回落。

策略：近期美豆油及美原油均表现强势，支撑美豆盘面；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游提货旺盛，现货表现震荡；而四季度油厂采购开启，巴西大豆升贴水震荡走升推高连粕进口成本。

中长期来看，美豆播种面积下调基本确定，预期减产背景下支撑远月豆粕看多情绪；同时中美关税发展对远期美豆存在利多，仍建议逢低做多远月豆粕。

策略上，继续逢低做多豆粕09。

【棕榈油】：继续交易外围影响，油脂延续偏强走势

产地，6月前半月马棕出口增18-26%，产量转减4%，美豆播种93%，优良率66%，5月压榨量1.92829亿蒲。

国内，价格上涨，豆棕油现货日成交增加，豆油和棕榈油分别累库至85万吨和40万吨。

策略，美豆播种接近尾声，优良率66%低于预期；2026-2027年生柴义务掺混量低于预期，CBOT豆油创2023年10月中旬以来最高，并带动CBOT再度收于1050上方。

5月马棕继续累库且库存彻底摆脱180万吨以下的低位区间，不过6月前半月产量转降；需求端随着印度降税且采购增加，6月前半月马棕出口继续增18-26%。

操作上，美生柴及地缘扰动再起，短期盖过产业端主导油脂走势，市场情绪高涨，三大油脂纷纷强势上扬，短期延续偏强走势。

菜棕9月价差1100附近波动，前期做扩仓位谨慎持有。关注美生柴最终定论、中东局势走向及油脂上涨持续性。

编辑：金闪闪

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