供需方面，精炼镍产业处于中长期过剩格局中，但近期社会库存延续去化，短期供需矛盾并不凸显，上周社会库存减少1789吨至38000吨，降幅4.50%。
【不锈钢】：青山恢复限价，供需压力犹存
宏观方面，中美经贸磋商原则上达成措施框架，或对短期宏观情绪有一定提振。
镍矿方面，印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格持稳，关注印尼配额扰动。
镍铁方面，近日青山镍铁招标价940元/镍，成交数万吨，另有其他钢厂小批量成交价处于970-975元/镍，镍铁价格整体弱稳。
铬铁方面，负反馈压力传导，铬矿价格下跌使铬铁成本支撑走弱，加上铬铁具有供应增加预期，预计铬铁价格承压运行。
供应方面，据钢联最新数据，6月排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增加2.24%，同比增加3%，关注钢厂实际减产力度。
成交方面，由于库存压力，6月10日青山放开304价格管控，其代理下调报价带跌市场，呈现低价成交氛围，6月11日青山恢复限价，市场悲观情绪有所好转。
库存方面，上周全国社会库存112.2万吨，周环比增2%。
综合而言，中美经贸摩擦边际缓和，原料端镍铁及铬铁价格承压运行，需求疲软持续对期价施压，短期期价仍缺乏明显反弹动力，破局需要看到库存明显去化或印尼政策扰动。
【沪镍】：沪镍供需矛盾未凸显，预计震荡运行
镍矿方面，降雨天气依旧对苏拉威西岛和哈马黑拉岛矿区有所影响，短期内印尼镍矿维持现货偏紧状态，镍矿内贸价格持稳。
中间品方面，目前中间品价格表现坚挺，不过存在中期供应趋增预期。
硫酸镍方面，由于原料成本维持高位，硫酸镍价格平稳。
供需方面，精炼镍产业处于中长期过剩格局中，但近期社会库存延续去化，短期供需矛盾并不凸显，上周社会库存减少1789吨至38000吨，降幅4.50%。
综合而言，短期印尼镍矿和中间品价格坚挺为镍价带来底部成本支撑，近期精炼镍供需矛盾未凸显，社会库存持续去化，短期镍价缺乏明显驱动，预计偏震荡为主，运行区间参考11.8-12.5w，关注印尼镍矿配额情况与特朗普关税扰动。
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