沥青预期仍较强预计烧碱短期偏震荡对待-期货研报-18期货网

从近端供需看，周度产量环比有所下降，同比增加14.5%，需求端环比还在增加，同比增加21.5%，总库存去化8.1万吨，库存消费比继续走低。

【沥青】：降雨冲击需求

【盘面回顾】BU07收于3481元/吨

【现货表现】山东地炼沥青价格3640元/吨

【基本面情况】供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-7.8%至26.4%，华东-3%至38.7%，中国沥青总的开工率-3.6%至30.8%，山东沥青产量-3.8至13.9万吨，中国产量-5.5万吨至52.9万吨。需求端，中国沥青出货量+2.92万吨至27.4万吨，山东出货+0.65万吨至7.16万吨；

库存端，山东社会库存-0.5万吨至12.8万吨和山东炼厂库存-0.1万吨为17.9万吨，中国社会库存-1.7万吨至50.8万吨，中国企业库存-1.7万吨至54.5万吨。

【南华观点】从近端供需看，周度产量环比有所下降，同比增加14.5%，需求端环比还在增加，同比增加21.5%，总库存去化8.1万吨，库存消费比继续走低。

估值上看基差环比走弱，现货涨幅不及盘面，现实端的买气有所下降，盘面预期仍然较强，同时盘面裂解价差继续走强，整体估值还是在高位，目前尚未看到明确的转势信号。

短期南方普遍降雨对下游需求或造成一定冲击，中长期看十四五最后一年带来的需求端的增量预期仍然存在，旺季表现仍然可期，回调多配为主。

【烧碱】：偏震荡对待

【盘面动态】烧碱2509合约昨日收于2456，0.29%

【基本面信息】截止到5月22日，据百川盈孚统计全国液碱工厂库存共计24.8万吨（折百），环比上周减少2.99%，同比增加6.78%。

本周各区域液碱库存压力均有缓解，西北地区因片碱价格上涨，区域内液碱出货情况亦有好转；华东地区因有企业停车检修，厂家出货压力缓解，库存水平下降；西南地区有企业降负荷检修，加之近日片碱到货价格上调，当地下游对液碱拿货积极性有所好转；山东地区液碱库存本周有4.28万吨（折百），因氧化铝需求积极，企业出货顺畅，库存水平降低。

【南华观点】目前山东库存水平比较低，叠加后续6月上仍有不少检修，短期压力有限，且魏桥库存也比较低，未来即使装置回归，也可以通过增发的方式缓解。

整体现货也看不到特别大的矛盾，需求整体刚需维持，抢出口预期下至少短期环比走弱的概率比较低，且后续还有魏桥新线投产，暂时看不到过多下跌的驱动，高度则受到中期供需偏过剩格局的限制。整体偏震荡对待。

编辑：金闪闪

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