基本面而言，东北地区追肥需求以及中原地区夏季肥需求正在陆续释放，国内内需后面仍有备肥，此外，近期尿素政策段博弈加剧，出口落地但政策处于制定阶段，后续会更加清晰。
【沥青】：偏强格局
【盘面回顾】BU06收于3541元/吨
【现货表现】山东地炼沥青价格3635元/吨
【基本面情况】供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-1.8%至34.2%，华东+17.4%至41.7%，中国沥青总的开工率+5.6%至34.4%，山东沥青产量-0.9至17.7万吨，中国产量+9.6万吨至58.4万吨。需求端，中国沥青出货量+1.65万吨至24.48万吨，山东出货-1.7万吨至6.51万吨；
库存端，山东社会库存-0.2万吨至13.3万吨和山东炼厂库存-0.1万吨为18万吨，中国社会库存-1万吨至52.5万吨，中国企业库存+3.4万吨至56.2万吨。
【南华观点】供给端，随着部分检修结束高利润是的本周开工率提升较快，需求端从4月中旬开始一直维持较强的增量，库存环比小幅增加，整体来看依然维持近几年的低位，库消比增加，存量库存压力不大，基差走弱裂解价差高位震荡，库存结构上看厂库累库社库去库，贸易商投机度有所减弱。
综合来看近端矛盾不明显，预计跟随原油波动为主，短期面临的问题依然是梅雨季节造成的需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速的抬升。
中长期来看，今年整体格局依然比较健康，中长期看十四五最后一年带来的需求端的增量预期仍然存在，旺季表现仍然可期，因此建议回落后继续关注低多机会。
【尿素】：震荡
【盘面动态】：周二尿素09收盘1849
【现货反馈】：周末国内尿素行情整理运行，多数工厂价格继续稳定，市场价格松动10-30元/吨，主流区域中小颗粒1820-1860元/吨。相关部门对国内价格强监管，阶段性尿素出厂高价或已被设定，目前市场价格已降至与工厂价格基本一致，短线国内尿素行情继续整理，局部市场或继续走弱，关注盘面情绪。
【库存】：截至2025年5月15日，中国尿素企业总库存量81.72 万吨，环比-24.84 万吨，中国主要港口尿素库存统计 16.3 万吨，环比+3 万吨。
【南华观点】：预计尿素价格短期呈现震荡运行的格局。
基本面而言，东北地区追肥需求以及中原地区夏季肥需求正在陆续释放，国内内需后面仍有备肥，此外，近期尿素政策段博弈加剧，出口落地但政策处于制定阶段，后续会更加清晰。
国内下游终端对高价抵触，但工厂、贸易商惜售，交割区货源偏紧张，工厂待发较多，中游库存中性偏高。
尿素基本面预期较好，整体偏强，叠加后续可能有集港动作，尿素基本面预期较好，整体偏强，政策管控现货严格，市场化定价权影响小，短期预计现货窄幅波动。
综上，尿素处在管控状态之下，09合约预计震荡。
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