供应端压力仍较大烧碱或延续偏弱震荡走势-期货晨报-18期货网

供应端，新增部分检修企业，前期检修企业陆续恢复，烧碱总体开工率环比小幅回升，同时利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，且后期6-7月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。

市场要闻与重要数据

价格方面：截至2025-05-23，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2457元/吨（-71）；山东32%液碱基差199元/吨（+71）。现货价格：山东32%液碱报价850元/吨（+0）；山东50%液碱报价1400元/吨（+0）。

供应方面：烧碱开工率84.10%，（+1.50%）；烧碱周度产量81.62万吨（+1.47）。

需求方面：主力下游氧化铝开工率78.10%（+1.43%），氧化铝周度产量163.50万吨（+3.00），氧化铝港口库存1.80（-0.60）；印染华东开工率63.23%（+0.00%）；粘胶短浅开工率80.30%（-0.35%）；白卡纸开工率：69.02%（+0.97%）；阔叶浆开工率73.70%（-2.80%）。

生产利润方面：截至2025-05-23，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）802.03元/吨（-40.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）220.03元/吨（-10.00），山东烧碱单品种利润1665.15元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1455.35元/吨（-50.00）。

库存方面：国内液碱厂库库存40.09万吨（-1.50），片碱厂库库存2.95万吨（+0.03）。

液氯方面：截至2025-05-23，山东液氯价格-200元/吨（-50）；液氯下游环氧丙烷开工率60.62%（-3.18%），环氧氯丙烷开工率49.98%（+1.98%），二氯甲烷开工率80.82%（-0.37%），三氯甲烷周度产量2.78万吨（-0.01）

市场分析

主力下游氧化铝因几内亚矿端供应扰动盘面回暖向上，带动现货价格持续回升，氧化铝行业生产利润修复显著，利润支撑下减产力度或减弱，同时市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱市场价格。而非铝下游终端对高价货源仍存抵触，刚需补货为主，粘胶短纤、印染等终端开工仍处于同期低位，非铝需求维持偏弱运行。氯碱企业出货略有好转，主力下游送货量稳定提升，液碱厂库库存小幅回落。供应端，新增部分检修企业，前期检修企业陆续恢复，烧碱总体开工率环比小幅回升，同时利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，且后期6-7月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。

策略

中性：烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，短期价格或延续偏弱震荡走势，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。

风险

上游装置加大检修减产力度；下游囤货节奏放快

（来源：华泰期货）

编辑：金闪闪

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