周四国债现券收益率中短期略有下行。国债期货主力合约除TS下跌外均上涨。成交持仓方面，TS成交持仓均上升，TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。
【行情复盘】周四国债现券收益率中短期略有下行。国债期货主力合约除TS下跌外均上涨。成交持仓方面，TS成交持仓均上升，TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债共计发行3只，总发行额190亿元，净融资额-480亿元。净融资额近期略有下降，继续关注增量财政政策落地后国债发行节奏和对流动性造成的影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性1530亿元，连续第7天回笼流动性，但短端资金利率仍在低位。近期数据显示，11月财新服务业PMI较10月但仍高于荣枯线，服务业扩张速度放缓。11月财新综合PMI受制造业带动走升至7月来高点。11月财新制造业PMI超预期回升，11月官方制造业PMI也好于预期，呈现供需恢复态势，但非制造业PMI走弱。总体上看，宽松政策对国内经济修复的支持延续，通缩风险有所缓和，但恢复速度放慢。消费好转、基建持稳，继续观察地产，外需短期稳定但仍有潜在压力，政策落和总需求改善节奏仍是焦点。海外方面，市场对12月美联储降息25BP预期上升至超过70%美债收益率、美元指数基本持稳，人民币汇率仍在震荡走弱。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。
【市场逻辑】数据仍显示国内经济修复，但修复速度或正放缓。结合市场关注点从预期转向现实来看，基本面支撑转向偏多。政策焦点仍在12月重要会议方面，有潜在利空影响，尤其是财政扩张，但货币扩张影响偏多。外盘、风险偏好和汇率影响不大。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。
【交易策略】策略方面，基本面和供需有潜在压力，但市场情绪依然积极，可暂维持目前久期和杠杆。技术面角度看：TS压力暂不明确，支撑102.27-102.28；TF压力暂不明确，支撑104.56-104.58：T压力暂不明确，支撑105.75-105.80；TL压力113.80-113.90，支撑110.60-110.80
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