供需方面，精炼镍基本面未有明显变化，近期下游成交氛围清淡，中长期主线仍是过剩压力，海内外库存趋势性累库，上周社库增幅2.57%。
【沪镍】：维持震荡偏弱思路，关注宏观叙事
宏观方面，国内关注11月4日-8日人大会议财政政策力度；海外则围绕美联储降息预期降温及特朗普交易，施压金属板块。
镍矿方面，印尼中高品味镍矿内贸升水坚挺，但随着镍矿RKAB配额释放，市场对镍矿端支撑持有回落预期。
供需方面，精炼镍基本面未有明显变化，近期下游成交氛围清淡，中长期主线仍是过剩压力，海内外库存趋势性累库，上周社库增幅2.57%。
综合而言，过剩格局与趋势性累库持续对镍价施压，加上印尼镍矿支撑回落预期，对镍价维持震荡偏弱思路，后市主要关注印尼镍矿价格指引及宏观叙事变化。
【不锈钢】：弱需求与高成本，期价区间震荡
消息方面，越南取消对华冷轧不锈钢反倾销，预计对不锈钢需求带来边际利好，今年1-9月在我国不锈钢总量中出口越南的比重约为9%。
镍矿方面，印尼11月镍矿内贸升水下调至17-18美元/湿吨，市场对镍矿端支撑持有回落预期。
镍铁方面，目前镍铁价格暂坚挺，为不锈钢提供较强成本支撑，但鉴于不锈钢需求弱势及矿端支撑回落预期，后市镍铁价格存在下调可能。
需求方面，下游成交以刚需采购为主，金十传统旺季已步入尾声，预计短期需求难有明显好转。
库存方面，本周社会库存下降2.89%，主因市场到货不多及月底钢厂让利出货。
综合而言，镍铁价格坚挺及社会库存去化，对期价形成支撑，但需求维持疲软施压期价，预计不锈钢价格窄幅震荡，运行区间参考13200-14000元/吨。
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