PVC总库存小幅去化预计纸浆短期承压运行-期货研报-18期货网

本周华东库存开始去化，华南小幅累库，厂库库存小幅去化，预售回升，全国总库存小幅去化，4月随着检修的兑现有望在4-5月实现一定幅度的去库。

【PVC】：检修季兑现，空单逢低离场

【盘面动态】：价格持续下跌

【现货反馈】：整体需求刚性，市场看不到投机性，基差波动不大。

【库存】：本周华东库存开始去化，华南小幅累库，厂库库存小幅去化，预售回升，全国总库存小幅去化，4月随着检修的兑现有望在4-5月实现一定幅度的去库。

【南华观点】：清明节前整体PVC价格反馈比较弱势，盘面跌幅较大，跌破5800元大关，但是随着整体氯碱双跌，尤其山东液碱跌的速度比较快，整体上游的综合利润压缩的很快，重新回到了一个估值中性偏低的区间，同时4月检修季开始兑现，以我们的平衡表看，即使出口不放量，也已经可以维持供需平衡达到季节性去库(虽然幅度可能比较小）。

同时整体4月印度信实国内涨价且有检修计划，整体出口还是有值得期待和想象的空间的，因此在整体上游估值偏低的背景下，继续做空显得有点意义不大。整体建议空单阶段性减仓或者离场，如果节后价格再跌可以考虑卖一点看跌期权。

【纸浆】：下跌回调

【盘面回顾】截至4月3日收盘：纸浆期货SP2405主力合约收盘下跌66元至6042元/吨。

【产业资讯】针叶浆：山东银星报6225元/吨，河北俄针报5850元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5650元/吨。

【核心逻辑】上周三纸浆期货主力合约价格震荡下行，持仓量大幅减少，以多头减仓占优。

技术上看，日K 线收较大阴线实体，价格底部下破20日均线，有向下回调需求。

现货端多数纸浆品种价格平稳，阔叶浆价格小幅波动，河北俄针价格有较大幅度下调。进口本色浆部分地区价格窄幅上调，与业者低价惜售适当抬涨报价有关。下游原纸企业原料采够偏刚需，浆市高价放量受阻，预计短期纸浆价格承压运行。

【策略观点】SP2405主力合约适量偏空操作。

编辑：金闪闪

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