2月27日，SMM1#锡215750元/吨，环比不变；现货升水150元/吨，环比上涨50元/吨。早盘锡价持续拉升，下游企业多持观望态势，采买意愿不高，大部分贸易企业为零散成交状态，现货成交冷清。
【现货】
2月27日，SMM 1# 锡215750元/吨，环比不变；现货升水150元/吨，环比上涨50元/吨。早盘锡价持续拉升，下游企业多持观望态势，采买意愿不高，大部分贸易企业为零散成交状态，现货成交冷清。
【供应】
根据海关数据显示，12月国内锡矿进口量为16405吨，环比减少41.11%，同比减少24.85%，1-12月累计进口24.9万吨，同比增长2.13%，其中从缅甸进口锡矿为13056吨，环比减少36.54%，同比减少16.69%。1月份国内精炼锡产量为15390吨，环比减少1.88%，较去年同比增28.36%。2月7日缅甸佤邦发布《关于锡精矿出口统一收取实物税的通知》，锡精矿出口暂停征收现金税，无论品位高低一律按30%税率收取实物税。
【需求及库存】
据SMM统计，1月焊锡开工率91.9%，月环比上升7.1%，其中大型企业开工率99.3%，月环比上升8.3%，中型企业开工率67.1%，月环比上升1.8%，小型企业开工率82.8%，月环比上涨9.7%。1月份，由于春节假期临近，终端企业计划年前备库，尤其是在锡价处于低位的上旬，大量采购导致了国内锡焊料企业的订单量显著增长，到了下旬，锡价的快速反弹和持续上涨削弱了终端企业的订单增量和备库意愿，使得整体需求增量未能达到下游企业的预期。据SMM调研分析，预计2月份锡焊料企业的开工率将出现大幅下降。截止2月27日，LME库存6000吨，环比不变；精锡社会库存12799吨，环比减少388吨。
【逻辑】
供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，锡矿供应缺口扩大，同时缅甸锡矿出口改为征收实物税，出口数量将受到影响，供应端扰动仍存。需求端半导体行业周期复苏预期，半导体全球销售额同比增速转正，维持上行趋势，库存周期或已进入被动去库阶段，英伟达财报超预期，需求预期向好。综上所述，目前多空因素皆存，供应端扰动给予锡价下方强支撑，但锡社库处于高位，节后下游需求仍需时间恢复，下游采购意愿较低，预计锡价震荡为主，运行区间{210000,225000}，区间下沿择机试多。
【操作建议】
区间运行{210000,225000}，区间下沿择机试多
【短期观点】
中性
