11月15日，尿素期货震荡偏弱运行，截至收盘主力合约小幅下跌0.88%。
11月15日，尿素期货震荡偏弱运行，截至收盘主力合约小幅下跌0.88%。
政策面上，上周工信部召开化肥行业生产运行调度座谈会，会议指出各地要加大政策支持，有限保障化肥企业原料及能源等生产要素供应，指导企业合理安排生产，确保化肥生产企业稳定运行。另外，会议还强调产需对接、会同行业协会、重点企业搭建供需对接平台，协助提前做好化肥调配等工作；重点化肥企业要抓好生产经营，做好防灾防疫工作，确保生产不断、产量不减。
供应方面，因山西地区尿素装置生产恢复，上周尿素行业开机率环比上涨5.36个百分点至61.43%，气头企业开机率环比上涨2.71个百分点至70.38%，尿素周度平均日产量也小幅提升至13.39万吨。尿素日产水平虽有所回升但目前依旧处于五年来的第二低位，但行业整体生产水平在本该进入季节性下降通道的周期内不降反升，使原本预期下降的供应端支撑希望破灭，尿素价格也将受到供给端预期转变拖累。后期关注政策指导下气头企业传统限期周期的落实及行业开工率的下降能否给供给端带来转机。
库存方面，尿素企业库存已经连续一个半月持续增加，上周企业库存较上周增加11.52%至92.9万吨，处于近几年的第二高位。港口库存也较上周小幅提升0.98%至15.4万吨。综合企业和港口来看尿素库存呈现净增状态，后期现货企业挺价压力将进一步增加。
需求方面，目前国内尿素需求依旧未有明显增量释放，再加上前几日北方部分地区雨雪天气影响尿素运输，下游接货情绪进一步弱化。农业需求依旧处于相对淡季，贸易商化肥淡储意向也未有明显推进。工业需求因复合肥行业开工率上周小幅提升、三聚氰胺行业开机率高位回落而出现波动，但后期复合肥行业开机率或存提升预期。综合尿素下游各行业情况来看，需求端短期依旧偏弱，但近期少量车用尿素已通过法检流程顺利通关，出口虽大面积阻塞但依旧存在希望，不过此次车用尿素出口对国内供需影响较小。
利润方面，上周国内煤头尿素企业毛利维持在3.90%，而气头尿素企业毛利率环比上周下滑7.55个百分点至23.55%。
印标及国际市场上，印度IPL新一轮尿素招标共收到16家供货商，总计248.52万吨，东海岸最低价格998.5CFR美元/吨。国际市场尿素价格接近1000美元/吨但国内价格与国际市场联动性基本断裂，国际市场的强势对国内市场暂无支撑。
综上所述，目前国内尿素市场处于供需两弱阶段，供给端生产水平虽有小幅提升但日产量依旧处于同比低位，但工信部已召开化肥行业生产运行调度座谈会保障化肥企业生产，后期行业开机率季节性下降幅度、时间或都不及预期，供给端的预期转变或导致尿素期现价格进一步弱化。需求端短期暂未有明显放量，但后期复合肥行业的生产水平提升、农作物追肥、化肥淡储等仍存希望。整体来看，国内尿素供应短期因生产水平提升、库存累积而略显宽松，需求端延续弱势、出口也无明显放量，短期尿素市场暂无利好支撑。预计下周尿素期、现价格继续以弱势运行为主，但随着时间推移需求端或逐步好转，价格也存在止跌甚至企稳反弹概率，关注供给端变化及需求端启动情况。
（光大期货）
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