国庆长假之后，LPG期货价格一飞冲天，随后急速回落，一直处于下滑状态，一度从6900元/吨跌至4900元/吨以下，跌幅超过2000元/吨。
国庆长假之后，LPG期货价格一飞冲天，随后急速回落，一直处于下滑状态，一度从6900元/吨跌至4900元/吨以下，跌幅超过2000元/吨。
下游采购需求不及预期
沙特阿美在本月初宣布的11月CP价格保持强势。其中丙烷报870美元/吨，比上月增加70美元/吨；丁烷830美元/吨，较上月上涨35美元/吨。然而，这种利好似乎已经提前被市场消化了，而利好出尽便是利空，进口成本驱动的国内现货价格持续上涨，加剧了下游对高价资源的抵制，下游采购需求低于预期。
PDH利润不断下滑
受丙烷进口成本上涨的影响，自2021年下半年以后，国内PDH项目的利润一直在下降，10月份开始进入亏损状态。截至11月5日，PDH项目毛利亏损额每吨已突破千元，幅度之大、持续时间之长尚属历史首次。目前，国内PDH年产能达到932万吨。2021年，新投产企业涉及东华宁波新材料二期、福建美得以及金能科技等共计产能261万吨，所需原料超四分之三来自进口丙烷，丙烷国际现货价格上涨使其原料成本上升。
烷基化开工低位振荡
由于国内疫情反复，呈现多点暴发趋势，影响下游调油需求，使烷基化油生产装置开工负荷低水平振荡，成品端低价带来的利润收窄，降低了相关工厂的开工积极性。以传统主产区山东为例，10月份平均开工负荷不足40%。在11月的第一周，它再次下降到35%左右，并且对原材料的需求仍然低迷。
总之，当前的LPG盘面继续低迷，并且整体基差仍然很高。从大方向看，旺季减弱的趋势更为显著。未来，如果修复目前的期现基差，LPG期价的下行压力将在一定程度上得到缓解，反弹力度不能过高估计。
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