价在9月底创出近10元/公斤的年内低点后，10月展开一波迅速反弹行情，高点超过16元/公斤。此轮反弹的主要原因有以下三点：其一，大猪存栏量不足。其二，腌腊灌肠需求前置。其三，标肥价差扩大，养殖端压栏惜售。
待季节性消费旺季结束，猪价可能在明年上半年二次探底。第一，生猪产能陆续兑现。农业农村部的数据显示，2—8月，规模场新生仔猪月均增加2.5%，对应今年9月—明年2月的育肥出栏持续攀升。8月，规模场新生仔猪3348万头，创本轮生猪产业恢复以来的新高，同比增长31.1%，意味着明年2月生猪出栏同比将增加约三成。第二，去产能之路漫漫。农业农村部公布的能繁母猪存栏7、8月环比降幅仅为0.5%和0.9%。
此外，国家统计局公布的三季度末生猪存栏为43764万头、能繁母猪存栏为4459万头，和《生猪产能调控实施方案》中4100万头的能繁母猪正常保有量相比，仍高出8.7%。由此可见，去产能将维持相当长一段时间。10月26日，农业农村部发布预警，呼吁养殖场继续淘汰低产母猪，应对春节后可能出现的低迷行情：“预计今年四季度到明年一季度上市的育肥生猪同比还将明显增长。特别是明年2、3月生猪出栏量将持续增加，4月可能达到出栏高峰。而这段时间恰恰是明年春节过后的消费淡季，随着生猪出栏量的增加，猪价可能继续走低，造成生猪养殖重度亏损。”
综上所述，在养殖端去产能完成前，猪价仍处于猪周期下行阶段的底部验证过程，季节性消费回暖的支撑力度有限，而在产能持续兑现的压力下，明年二季度可能二次探底。近期猪价的反弹恰好给养殖企业提供了阶段性卖出套保的机会，建议养殖企业关注LH2203、LH2205合约，上方压力显现后可择机入场，LH2203压力在15800—16000元/吨、LH2205合约压力在16500—17000元/吨。
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