棉花期现倒挂已成为常态 短期难以改变

新疆是我国的棉花主产区，每年新棉花采收季节都受到市场的高度关注。今年市场形势错综复杂，新疆棉花销售出现了许多全新变化，对市场也产生了很多影响。

新疆棉减产幅度有限

根据国家棉花市场监测系统5月份实播面积调查结果4246.3万亩测算，2021年棉花总产量预计为568万吨，同比下降4.5%，较将近三年平均值下降4.8%。考虑到去年新疆天气较好，棉花产量创历史新高以及今年棉花的长势，今年新疆棉花减产存在基数效应，预计2021年新疆产量514.9万吨，同比下降1.9%。

北疆收购进入尾期，新棉成本锁定

受天气因素影响，今年北疆采摘进度较去年同期晚。籽棉价格高开低走，从开秤收购初期的9.5元/公斤上升到11.5元/公斤，导致收购加工成本上升，市场风险增加。虽然价格在10月中旬下降，但前期收购价格过高，新棉成本仍然很高。10月底，北疆收购进入尾期，新棉收购加工成本锁定。

籽棉质量提升明显

受气候影响，今年新疆棉花产量有所下降，但质量有了明显提高。从南疆棉农销售和加工的指标来看，往年籽棉衣分42%以上都很常见，今年普遍偏低，南疆棉花品质显著好于往年，特别是“双29”和“双30”指标棉花比例较高。

限电政策有所缓解，企业开机率明显提升

据棉纺专业人士介绍，江苏、山东纺织企业的开机率有所提高，限电停产时间有所缩短。由于下游布厂库存较大，纱价维持高位，纺企成品开始累库。为了减少库存，提高周转率，一些企业已经开始降价销售棉纱。纺企库存普遍维持1-3个月，近期采购意向较低，随着产能的逐步释放，对原料的需求也将增加。

棉价区间震荡，短期趋势难改

最近，棉价已开启震荡走势，期现倒挂已经成为一种常态，短期之内难以改变。对于轧花企业来说，期现价差过大，在没有套保的前提下，几乎不可能大幅亏损销售皮棉。今年，新疆棉花产量高达500多万吨，这么大数量棉花无法套保是以前没有出现过的事情，在南疆成本尚未具体核算出来的情况下，盘面不会轻易给出机会。因此，继续低于成本线波动是常态。