10月21日，受动力煤连续两天涨停的影响，尿素期货2201合约下跌2.85%，收于2893元/吨。
10月21日，受动力煤连续两天涨停的影响，尿素期货2201合约下跌2.85%，收于2893元/吨。
原料端支撑较强
10月19日，国家发改委组织重点煤炭企业，中国煤炭协会、中国电力企业联合会举办进洞明春能源包公工作机制煤炭专题座谈会，研究依法实施煤炭价格干预措施。期货市场反应急速，10月20日和21日，动力煤期货合约连续两天跌停。目前尿素厂部分原煤进场价格已达到2800元/吨左右。10月以来，尿素生产企业固定床工艺生产成本增加约330元/吨，但尿素增加幅度较小，利润压缩严重，部分企业甚至亏损。因此，如果煤炭价格在后期没有显著的回调，那么成本端对尿素价格的支持仍然较强。
供给端后期有缩减预期
从季节角度来看，随着天气逐渐变热，民用天然气需求增加，更多气头尿素企业停产。虽然我国有许多煤制尿素企业，但气制尿素仍占总产能的1/4，由于气头尿素企业大规模停产，2020年第四季度的尿素价格显著高于往年。在今年全球天然气严重短缺的情况之下，天然气龙头企业在后期停产的预期很强，目前尿素气头企业开工率为73.88%，预计12月开工率将降至30%下列
冬季终端需求减弱
入冬之后，除东北地区少量农业需求之外，其他地区相对清淡。截至10月21日，国内尿素生产企业库存量为60.6万吨，周环比增加13.4万吨。近年来，工业运行受到能耗双控的巨大影响，截至10月21日，复肥企业开工率为31.01%，周环比下降0.62个百分点。由于三聚氰胺企业利润高，开工率继续保持在76.05%的高水平，尿素需求相对平稳；由于房地产市场下滑，冬季终端需求减弱，板材行业对尿素的需求下降。
总体而言，目前下游对高价尿素的接受度较差，随着国家煤炭监管的逐步实施和尿素库存的积累，短期内2201合约或维持宽幅震荡。但随着采暖季的到来，尿素日产量进入下行通道，在供应恶化的背景之下，成本端可能支撑尿素上行，届时现货市场的改善将带动尿素期货价格继续上涨。目前1-5的差价为270元/吨，处于历史较高位置，在后期可择机进行1-5价差缩小的操作。
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