需求持续萎缩铁矿石下行逻辑较为清晰-能源化工期货-18期货网

10月21日，国内商品期货收盘，铁矿石期货主力合约下跌超过8%。

近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱。上周铁水产量进一步小幅回升，日均恢复至216.22万吨。需求的边际改善一度提振盘面看涨情绪，但从铁水产量的绝对值来看当前仍处于近年历史同期最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水仍有较大的减产压力，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上，铁矿整体需求后续仍将持续萎缩。

供给方面，最近一期海外主流矿发运量小幅回落，主因巴西矿降幅较为明显，但从发运至我国的比例来看，本期巴西矿环比增加而澳矿环比回落。从力拓三季报来看，发运增幅较为明显。必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近期也已经正式投产，而且其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。虽然力拓上周五宣布下探其全年出货量预期，但四季度外矿的到港整体压力仍将较大。本周港口进口矿港口库存继续大幅累库。据Mysteel统计本周一全国45港库存已增至14121.5万吨，且粉矿增量更为明显。当前库存水平已升至近年历史同期高位水平，且后续累库仍将持续。从估值角度来看铁矿价格后续仍有进一步调整的需求，本轮下跌的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底，即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。

机构观点

国泰君安期货：市场担忧情绪加重，暂以偏弱震荡思路对待

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编辑：沫沫

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