截止到周五时，豆粕期货主力1月合约收报3510元，周度下跌60元。
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南美增产确定性高，全球大豆供应将偏宽松
进入9月，南美话题无疑对美豆市场更加敏感。去年以来大豆价格持续攀升刺激南美农户大豆种植意愿明显增强，CONAB预估播种面积将增加3.6%至3991万公顷，产量增加3.9%至1.4126亿吨，单产3.53吨/公顷，USDA预估种植面积为4000万公顷，单产3.56吨/公顷，总产量增至1.44亿，同比增幅超5%。虽然近期来看，南美土壤墒情仍然不佳，投机资金近期普遍对四季度可能出现的拉尼娜情况有所担忧，但无论从时间结点或影响的确定性来看均难以成为9月份市场所要关注的重点，从历史拉尼娜年份对产量情况来看，对巴西影响其实相对有限，去年就是比较具有代表性的案例，因而短期来看，9月份巴西增产的交易逻辑要明显强于天气对于单产的不利影响。
按照当前USDA给出的平衡表预估来看，美国对中国给到的出口量在3500万吨左右，按照中国1亿吨的进口量推算，巴西对中国的出口大概率要达到6000万吨以上，这在远期榨利窗口持续良好的背景下相对比较合理，处于中性偏低水平。但同时也间接意味了巴西对其他国家大豆出口量将达到3400万吨以上，较去年同期增加约1000万吨，在全球蛋白需求看不到显著增量的背景下，21/22年度大豆供应或陷入宽松甚至过剩状态。南美高增产背景下，主观推算来看，如果巴西大豆产量在1.4亿吨，全球大豆供应都将偏宽松，不利于大豆价格走强。
远期基差大幅上涨，大豆压榨利润改善
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