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下游需求提振不强 豆粕期货下方空间不大

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2021-7-14 17:17:02

截至7月13日,豆粕期货2109合约收于3613元/吨。从行权价格的期权持仓分布来看,行权价格为3800的看涨期权成交活跃,而行权价格为4150的看涨期权持仓集中度较高;行权价3500的看跌期权成交活跃,持仓集中度也很高。预计短期之内豆粕价格将主要运行在3500-4150。

截至7月13日,豆粕期货2109合约收于3613元/吨。从行权价格的期权持仓分布来看,行权价格为3800的看涨期权成交活跃,而行权价格为4150的看涨期权持仓集中度较高;行权价3500的看跌期权成交活跃,持仓集中度也很高。预计短期之内豆粕价格将主要运行在3500-4150。

1、美国大豆市场概况

美国农业部报告,2021年7月11日当周时,美国大豆开花率为46%,前一次周为29%,去年同期为46%,五年平均为40%;结荚率分别为10%,前一周为3%,去年同期为10%,五年均值为10%;生长优良率为59%,市场预测平均值为60%。前一周为59%,去年同期为68%,优良率暂处于历史区间下沿。目前,主要影响集中在西北部,南北达科他州及明尼苏达州影响较为显著。截至7月11日,南达科他州和北达科他州优良率分别为28%和21%,两地产量占总产量的11%。不过,根据最新的天气模型,南达科他州的降雨近期有好转迹象,核心主产区的问题暂时不大,但如果干旱继续蔓延,美豆的单产可能会进一步降低 。

2、国内市场概况

目前,我国大豆到港仍然是一个宽松的预期。据测算,7月份大豆到港量预计为950万吨,8月份大豆到港量预计为800万吨。高峰之后,阶段性到港量有所下降,但总体形势依然宽松。目前我国面临高库存,油厂库存在开机维持高位时面临压力,市场驱动力不强。但由于榨利持续亏损,后续存在购船不足的情况,后续基差和单边仍有支撑逻辑。

从养殖饲料端来看,当前生猪价格持续下跌,利润下滑,这对市场补栏积极性有一定影响。目前,生猪的体重在下降,料肉比也随着体重的下降而下降,即单头肥猪的饲料消耗量显著低于前期压栏时的用量。但整体产能仍处于恢复逻辑下,未来肥猪出栏量仍有望增加。因此,虽然对饲料没有贡献,但不会形成显著的拖累。

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编辑:沫沫
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