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供需宽松制约 后市豆油期货上涨空间有限

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2021-3-11 10:09:31

春节后一般是油脂需求淡季,油价倾向于下跌,然而今年和往年不同,由于原油价格高企以及新冠疫苗接种加速,豆油期货延续了之前的上涨趋势,继续大幅上行,不断刷新近8年来高点。展望后市,南美大豆收获加速,国内豆油需求疲软,豆油期货继续上涨空间有限。

春节后一般是油脂需求淡季,油价倾向于下跌,然而今年和往年不同,由于原油价格高企以及新冠疫苗接种加速,豆油期货延续了之前的上涨趋势,继续大幅上行,不断刷新近8年来高点。展望后市,南美大豆收获加速,国内豆油需求疲软,豆油期货继续上涨空间有限。

美豆基本面利多匮乏

本月USDA供需报告出台,美国2020/2021年度的大豆供需状况未做调整,本年度期末库存依旧维持在1.2亿蒲式耳,高于市场之前平均预估的1.17亿蒲式耳。2020/2021年度全球大豆产量调高74万吨,至3.6182亿吨,全球大豆期末库存调高38万吨,至8374万吨。报告呈现出中性偏空色彩。

此外,中国更乐意采购物美价廉的南美大豆,进口美豆的热情有所下降,美豆出口步伐明显放缓。

巴西大豆上市加快

随着降雨量的增加,天气条件大为改善,市场机构开始上调巴西大豆产量。预计今年巴西大豆产量为1.33亿吨,高于1月份预测的1.317亿吨,为历史最高纪录。

巴西大豆收获加速,3月份巴西大豆出口量将大幅增加。截至3月4日,巴西2020/2021年度大豆收获完成35%,比一周前高出10个百分点,但是仍低于去年同期的49%,也是2010/2011年度以来的同期收获速度最慢的一次。即便如此,巴西3月份大豆出口也有望大幅回升。

国内豆油需求偏弱

春节后一般是油脂需求淡季,今年也不例外。虽然内外盘油脂涨势如虹,沿海油厂豆油库存较低,但下游采购欲望不强,追高兴趣较弱。据监测,截至3月6日,全国主要工厂周度豆油散油成交量为8.549万吨,较前一周减少7.257万吨,降幅为45.9%。本周成交情况继续转差,本周一成交1.87万吨,周二仅仅成交0.435万吨。

此外,后期大豆进口有望增加,国内豆油产量趋增。据监测,3月国内进口大豆预报到港95船620.2万吨,4月份预估760万吨,5月份预估1000万吨,6月份预估1030万吨,7月份预估1000万吨,均为历史同期偏高水平。

棕油将进入增产周期

随着北半球气温上升,从3月份开始,主产国马来西亚和印尼棕榈油生产将进入增产周期,然而,由于进口国需求疲软,主产国出口出现放缓迹象。

综上所述,近期原油下跌,股市低走,大宗商品大多回调,唯油脂因非洲猪瘟疫情持续坚挺,但豆油需求处于淡季,进口大豆到港增加,压榨有望恢复,豆油产量趋增,供需宽松格局将制约豆油的上涨。

编辑:一休
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