棉花期货波动回调中长期仍具买入价值-农产品期货-18期货网

纺织消费复苏属于客观存在的事实，国内纱线、坯布库存亦处于历史绝对低位，前期棉花期货的价格重心上移绝非无根之木、无源之水。等待宏观与大宗商品整体企稳，背靠15000—15500元/吨区间，棉花期货中长期依然具备买入价值。

在新一期USDA月度报告数据利多的背景下，昨日ICE期棉多个合约意外跌停。棉花替代品聚酯板块同样暴跌。内外夹击下，棉花期货和棉纱期货主力合约开盘后一路下跌，最低分别探至15330元/吨和22865元/吨，基本回吐前期八成涨幅。

供需平衡表向好，外盘意外跌停

相比于2月美国农业部USDA对全球种植面积和单产预测，以及月度供需平衡表的调整，3月的该期调整更为利多。其中，全球种植面积从48405万亩下调至48300万亩，单产从51.3千克/亩略微减少至51.1千克/亩。受面积和单产调整影响，美国2020/2021年度的产量再度下调5.5万吨至320.1万吨，巴西产量下调10.9万吨至250.4万吨，国际产量合计下调18万吨至2467.2万吨。因巴基斯坦、孟加拉国、土耳其的消费纷纷上调2万—4万吨，总消费上调5.5万吨至2557.4万吨。国际供需缺口从上一期的66.7万吨扩大至90.2万吨，期末库存因此减少24.9万吨，国际库消比从81.68%下降至80.53%。

无论是从调整的质量——产量减少消费增多，还是调整的幅度——期末库存调减的24.9万吨是2月报告调减12.7万吨的近两倍，此次报告都应该属于全面利多。如果非要说有什么利空的地方，美棉库存消费比从上一期的24.02%微调为24.15%，或被期棉市场解读为未来对美棉的调整已从利多向中性甚至是利空靠拢。但对比2月报告出炉后棉花市场如虹涨势，以及此次报告后多个期棉合约跌停的反差，着实令人大跌眼镜!此次回调后，棉花种植收益相对其他农作物如大豆、玉米等再度下滑，若后续价格无调整，预计4月的供需平衡表中下年度棉花种植面积将进一步减少。

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编辑：一休

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