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豆粕期货上行压力较大 关注后期累库情况

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2021-3-5 9:52:10

南美大豆将逐步上市,美豆出口开始下降。豆系品种走势出现分化,其中豆粕因终端需求不确定等因素走势疲软。目前豆粕价格上行压力较大,应持续关注后期豆粕累库情况。

南美大豆将逐步上市,美豆出口开始下降。豆系品种走势出现分化,其中豆粕因终端需求不确定等因素走势疲软。

美豆库存依然紧张

USDA2月供需报告对美豆出口预估及库存进行了小幅调整,最终将全球大豆库存下调1.13%至8336万吨,库存消费比降至22.54%。其中,美豆结转库存下调至325万吨,上月预估为380万吨,低于市场平均预期330万吨,美豆库销比从上月预估的3.1%下调至2.6%。另外,前期美豆压榨利润尚佳,截至2月19日当周,美豆压榨利润为每蒲式耳2.01美元,周环比提高15.5%,比去年同期提高9.8%。1月美国大豆压榨量为1.84654亿蒲式耳,创历史同期新高。受此影响,美豆依然维持偏紧状态。出口方面,截至2月25日,USDA出口检疫报告显示,当周美豆出口检疫量约88万吨,略好于预期。此外,2月18日举行的农业展望论坛上USDA预计2021年美国大豆种植面积也将同比增加690万英亩,达到9000万英亩,远高于上年水平,也高于此前8940万英亩的市场预期。

南美供应仍不确定

虽然巴西大豆产量大概率创纪录,但短期内,机构普遍认可巴西2020/2021年度大豆收获为10年来同期最慢。截至2月25日,巴西大豆收割完成25%,比前一周高10%,但仍落后于去年的40%。且目前巴西港口仍较拥堵,巴西大豆排船量在1700万吨左右。数据显示2月巴西大豆出口量290万吨,较上年同期大幅减少40%。

阿根廷方面,干燥天气仍在影响大豆作物。截至2月25日,大豆差劣率为15%,正常率为70%,优良率为15%。相比之下,一周前的优良率为19%,上年同期为64%。土壤墒情短缺到非常短缺率为26%,良好到理想率为74%。相比之下,一周前的良好到理想率为79%,上年同期为96%。阿根廷大豆也进入了关键结荚期,后期天气情况对产量仍有较大影响。

国内豆粕期货承压

今年需求端生猪养殖存在诸多干扰因素。非洲猪瘟疫情造成的损失远高于去年,生猪存栏损失较大。市场主流预计2020年11月至2021年1月能繁母猪存栏量下滑170万—180万头,降幅约10%。而且能繁母猪处于换代阶段,性能下降,2020年9—12月仔猪出生头数环比平均降幅保持1.2个百分点。怀孕母猪屠宰比例环比上升10个百分点,同比提升13个百分点。此外,春节期间出现抛售,2月初90公斤以下生猪出栏率升至17%以上。这些都会影响后期的饲料需求。

目前国内豆油库存处于低位。截至2月26日,国内豆油商业库存总量84.74万吨,周度环比降幅为3%,较去年同期的119.78万吨降35.04万吨,降幅为29.25%。后期随着巴西大豆出口进入高峰期,我国进口大豆也会增加。3月国内各港口进口大豆预报到港95船620.2万吨,4月预计在760万吨左右。在油脂库存紧张的情况下,油厂大豆压榨量大概率保持高位,这也将对豆粕价格造成压力。春节过后,油厂开工快速回升,截至2月26日当周,全国各地油厂大豆压榨总量约152万吨,大豆压榨开机率约43%,较上周增长33个百分点。

总之,目前豆粕价格上行压力较大,应持续关注后期豆粕累库情况。

编辑:一休
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