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上行之路或不平坦 警惕橡胶期货回撤风险

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2021-3-2 10:06:37

春节假期后,在宏观面和基本面的共振推动下,国内橡胶期货整体强势上涨,20号胶期货不断刷新上市以来的高位,沪胶也持续突破前高。但上周最后一个交易日,在市场氛围突然回落的影响下,前期暴涨的双胶价格也大跌。面对后市,橡胶价格能否重拾升势?企业应该如何应对节后价格波动带来的风险?

春节假期后,在宏观面和基本面的共振推动下,国内橡胶期货整体强势上涨,20号胶期货不断刷新上市以来的高位,沪胶也持续突破前高。但上周最后一个交易日,在市场氛围突然回落的影响下,前期暴涨的双胶价格也大跌。面对后市,橡胶价格能否重拾升势?企业应该如何应对节后价格波动带来的风险?

宏观面与基本面共振

分析师认为,橡胶价格在春节后继续上涨,主要是由于宏观气氛转暖和橡胶本身基本面强劲。从基本面来看,目前橡胶生产端正接近全面停割期,中国、越南、泰国部分地区已停止割胶。东南亚的供应呈现季节性下降,这直接体现在泰国原材料价格的上涨趋势和胶水价格的大幅上涨。与此同时,1月份泰国对华出口量同比环比均下降,也缓解了到港和累库压力。可以说,目前供应侧的压力缓解和原材料价格的支撑,对盘面是有利的。

需求方面,今年春节国内轮胎厂放假时间比前几年少4-5天,提前开工为短期需求提供支撑。同时,春节后橡胶需求出现季节性复苏,国内轮胎企业开工率有望回升。从各种数据来看,国内终端车销量仍保持较高增速。

宏观上,由于海外市场的各种经济刺激政策和货币宽松,大宗商品牛市格局也在流动性盛宴下被推高,这体现在节后原油、等标志性品种不断拉涨。由于橡胶期货前期一直在洗盘磨底,此轮冲高也有补涨需求。

橡胶价格上涨之路或不平坦

在通胀预期和周期启动预期下,大宗商品市场前期一般会上涨,但后期风格会出现分化。橡胶期货是一个起步较晚的跟涨品种,其自身基本面并不支持其趋势性上涨趋势。

但考虑到国内情况,阶段性供应紧张或者资金引发的阶段性市场仍然可期。橡胶属于“外供内需”的品种。疫情稳定期间内需的快速修复,以及疫情拐点后外围市场终端消费的反弹,将为橡胶期货从底部企稳走出萧条提供支撑。海外需求复苏仍有空间和想象力。至于内盘橡胶能否持续走强,关键是看需求增量和新割季的供应情况。

企业利用衍生品工具规避风险

对于产业链来说,当上游成本价能够顺利传递到下游时,产业链繁荣的故事就可以上演了。一旦下游无法传递成本价,经营商就会停止向上游发单,那么上游的高成本价自然会成为无本之源。所以对于有原材料采购需求的中下游企业来说,购买套期保值是非常必要的。利用期货市场建立虚拟库存,提前锁定原材料成本和终端销售利润,可以平滑利润曲线,为企业生产经营保驾护航。

展望后市,目前的橡胶价格处于过去三年的历史高位,激发了胶农的割胶热情。后期只要天气良好,产量有望增加,下半年会打压橡胶价格。所以建议上游企业可以第二季度末考虑在2109合约布局空单,做好套期保值;对于下游企业,目前企业原材料库存仍然充足,但考虑到目前橡胶价格依然坚挺,出口集装箱短缺缓解,预计出口需求将出现新一轮复苏。所以建议下游企业可以购买部分远月货物,或者采用期权等衍生品工具降低采购成本。

编辑:一休
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