近期，PTA期货2105合约从去年11月初的3328元/吨最高涨至4110元/吨。同期现货价格从3100元/吨攀升至3840元/吨。PTA市场的走强主要受成本端驱动。1月中旬，由于原油调整，05合约出现调整，全面调整后，这两日PTA再次走强。
2月PTA装置例行检修较少，加之新装置投产，总产能基数增加，PTA日均产量再度历史新高，尽管出口增量消化部分压力，但下游聚酯季节性检修较多，预期PTA2月累库55(环比+37万吨)万吨，整月日累库主要集中在中下旬，月末社会库存增至504万吨附近，再创历史新高。截至1月29日PTA期货仓单相对上周增加3.73万张至37.37万张，处阶段性高位;预计春节期间PTA将继续累积上升，节后将面临较大库存压力。
下游季节性降负荷
2月份春节假期期间，市场仍计划对设备进行检修，假期后外来务工人员的到来也将制约后期聚酯的供需。2月份才28天。预计2月份国内聚酯产量将较1月份大幅下降，月平均负荷预计将降至80%左右，较1月份下降6%。聚酯的月供应量为396万吨(-68万吨)。下游库存方面，截至1月28日，涤纶长丝DTY库存天数较上月末减少5天至17天;POY涤纶长丝库存减少6.7天，至8.3天，FDY涤纶长丝库存减少2.8天，至12.2天。目前下游聚酯库存天数处于中等水平。
结论
2月，预计PTA将大幅累库，中长期对PTA加工费和期现上行构成约束。成本方面，原油短期调整，中长期上涨;PX受益于CICC未能如期恢复工作，加工费和绝对价格预计将上涨。总的来说，成本推动PTA向上逻辑重新形成。操作上逢低做多。
风险点:原油下跌。
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