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棉花期货区间震荡 节后或突破高点

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2021-1-28 13:33:15

随着春节临近,棉纺下游陆续放假,开工率季节性下降,节前暂停原材料采购。由于缺乏新的驱动力,节前棉花期货保持在(14600,15600)元/吨的区间震荡。春节过后,消费的恢复将继续带动原材料的补库,同时新一年减产的动力也将打开时间窗口。预计春节过后棉花期货将突破区间,再创新高,仓位前景维持在17000元/吨。

随着春节临近,棉纺下游陆续放假,开工率季节性下降,节前暂停原材料采购。由于缺乏新的驱动力,节前棉花期货保持在(14600,15600)元/吨的区间震荡。春节过后,消费的恢复将继续带动原材料的补库,同时新一年减产的动力也将打开时间窗口。预计春节过后棉花期货将突破区间,再创新高,仓位前景维持在17000元/吨。

节前购销转淡,原料补库暂缓

虽然国内棉纺消费恢复保持强劲态势,但由于春节临近,下游棉纺厂纷纷放假,开工率呈现季节性下降,节前原材料采购也有所放缓。

数据显示,截至1月22日,国内布厂负荷为53%,较上周下降5.3%;纱厂负荷58%,和上周持平,即将开始季节性下降。前一轮原料快速补货后,节前下游补库力度减弱,布厂原料库存17.2天,较上周下降0.4天;纱厂原材料库存40.4天,较上周下降0.3天。原材料补货的弱化导致“消费复苏——订单充足——产业链利润好——原材料补库——棉价上涨”的传导逻辑受阻,棉价暂时失去进一步上涨的动力。

然而这只是季节性利空。据了解,目前的消费恢复趋势不会改变,即期纺纱利润将保持在1600元/吨左右。成品库存处于历史低位,下游订单一般安排在3月以后。预计春节后不久将继续补充原材料。而且今年政府鼓励就地过年、不要返乡。下游负荷季节性下降可能弱于往年,节后补库强度可能超出市场预期,棉花将迎来上涨机会。

二、新年度减产炒作的时间窗口打开

大豆玉米涨势如虹,粮棉比处于历史最高水平。目前玉米和棉花的比价为6.49,是近6年来最高水平。争地效应逻辑上对下年度棉花种植面积产生利空影响。之前这条利多的逻辑只停留在理论上。春节过后交易时间窗口打开时,利多将逐渐成为现实。现在也有机构调查美棉下年度种植意向。

除了面积之外,德州的干旱预期将逐渐被交易。自去年9月以来,德克萨斯州的降雨量一直低于正常水平。目前德州的土壤墒情较干燥。如果种棉花时仍未改善,废弃的种子就会增加。天气因素不能做太多预测,连续跟踪比较好。这两个有利因素节后都将迎来交易的时间窗口。

编辑:一休
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