随着农历新年的临近，螺纹钢需求进入季节性疲软阶段，而河北部分钢厂因疫情阻碍焦炭等原材料运输而有减产计划，供需均呈现边际疲软趋势。随着库存的不断积累，从元旦至今，上海螺纹钢现货价格下跌了200多元/吨，期货价格强于现货价格但整体上也较弱。虽然后期需求下降较快，螺纹钢库存积累提速，但库存积累不一定会导致价格大幅下跌，尤其是对螺纹钢期货主力2105合约而言，成本支撑、春节后需求预期及今年冬储特征将支撑2105合约价格较高水平运行，有望随着需求的回归迎来突破。
春节后螺纹钢需求表现可期
根据去年12月地产数据，征地面积持续上升，带动房地产企业加快建设。地产端用钢需求仍将保持较强的弹性，市场各方对今年上半年的需求持乐观态度，这也是螺纹钢期货2105合约价高的重要原因。最近，疫情在中国部分地区再次爆发，导致一些建筑工地提前放假，因工期延误，春节后工地可能再现赶工。
此外，截至目前，全国已有29个省发出就地过年的倡议，这可能是群众对政府号召的积极响应。近日国铁集团表示，2021年春运高峰铁路节前车票预售量较上年同期下降近6%，降低了2021年春运高峰全国铁路预期客流。如果工人在现场度假是常事，那么今年春节后工地开工会比往年早，春节后螺纹钢需求可能会提前启动。
今年钢材冬储新变化有利于价格维持高位
目前螺纹钢现货价格明显高于去年同期。以上海为例，同规格螺纹钢现货价格比去年同期(农历)高出580元/吨。虽然贸易商对春节后的需求持乐观态度，但高价仍然抑制了贸易商的冬储热情，钢厂在微利的情况下很难降价让利。所以钢厂很有可能在今年冬储春节后增加自储，将资源集中在钢厂手中。
从公布的钢厂冬储计划来看，今年更多钢厂降低了给予贸易商的返息，说明钢厂目前的财务状况相对较好。总体来说，有可能春节后更多的现货资源会在钢厂手里。但由于钢厂资金压力小，预计春节后出货价格不会低，不会对现货市场造成大的负面影响。如果需求按预期释放，也可以提高出货价格。
综上所述，在终端需求下降的过程中，螺纹钢价格短期内会面临一定的调整压力，但目前的供需情况并不是螺纹钢期货2105合约定价的主要依据。在当前时点展望春节后的基本面情况，铁矿石和焦炭的供应预期偏紧，库存水平低使得原材料成本依然偏高;春节后螺纹钢需求有望强势回归，就地过节或推动春节后需求提前启动;虽然今年贸易商冬储不太活跃，但钢厂在资金压力较小的情况下进行自储，对春节后的现货市场价格有很强的支撑作用。受以上因素支撑，估计2105合约的价格调整空间有限。基于今年需求强劲的预期，仍建议逢低布局多单。
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