基本面来看，锌矿石的短缺仍在继续。关于精锌的供应，国内大部分炼厂保持稳定生产，减产和检修少于预期，市场供应压力加大。消费端，国内疫情反复，河北疫情影响物流，下游呈现季节性疲软。部分地区下游企业提前放假，加剧了我国春节假期前需求下滑速度，累计库存在市场预期内。
市场担忧情绪加重，有色走势承压
美国12月公布的非农就业数据疲弱，美联储提出减少资产购买计划，引发市场恐慌。美国债券收益率的上升推动美元底部反弹。与此同时，中国疫情确诊人数创下5月来新高。随着春节的到来和寒冷天气可能导致的减产，引发市场担忧，有色金属市场走势承压下行。
矿端支撑仍存
疫情打乱了全球锌精矿扩张的步伐，全球锌精矿产量大幅下降。不仅产矿山的生产因防疫措施中断了半个月至两个月，而且一些原定于年内投产的新项目的进度也有所推迟。虽然根据海外矿山企业最新财务报告，2020年第三季度大型矿山企业产量基本恢复到疫情前水平，但上半年停产造成的减产仍难以匹配，占45%的样本外小型矿山企业产量尚未完全恢复正常。国内加工费普遍降低。华南地区锌矿加工费主流成交3800-4000元/吨，较上周下降200元/吨。原材料库存15天左右，而中国北方是4000-4200元/吨，比上周下降了200元/吨。原材料库存周期约为20天。国内冶炼厂已经开始准备冬储，加工费再次下降，而原材料供应依然紧张。预计市场情绪稳定后，锌价将得到一定支持。
在中国冶炼厂前期大量进口锌精矿的基础上，加工费预计将继续下降。冶炼厂虽然收入被压榨，但利润还是有的，精锌产量没有减少。原材料短缺将成为市场矛盾的焦点。
冶炼厂减产检修
受寒潮影响，我国北方矿山近冬季减产，国内锌矿供应略紧张。锌精矿加工费再次下降，冶炼利润继续压缩。最近听闻部分炼厂有减产计划。有的企业春节前后都有检修计划。云南罗平锌电1月份减负荷生产，春节后保持减产状态;湖南太丰矿业计划春节期间停产检修一周;广西华锡集团计划1月中旬检修。总体来说，锌矿加工费的下降还没有影响到锌冶炼厂的生产，检修情况并不像预期的那样。冶炼厂检修普遍推迟到2月份，大部分冶炼厂正常开工。目前冶炼厂的平均利润还是500元/吨，大部分冶炼厂都提前做了冬储，检修也不像预期的那样。此外，北方的大雪天气对北方的炼厂有轻微影响。
河北疫情影响物流，下游呈现季节走弱
中国锌合金市场整体走势呈下降趋势，成交氛围不佳，价格逐级下跌，跌幅5.71%。主要原因是下游锌合金企业纷纷放假，下游购买意愿不强，供过于求导致锌合金上涨动力不足。锌合金厂家本周基本完成补库，原材料需求相对平淡。1月下旬以来，由于华北疫情死灰复燃，河北、内蒙古新增病例持续上升，各省防疫措施收紧。北方镀锌企业平均放假时间早于往年;锌合金厂商纷纷开始春节放假。目前，河北省大型工厂不受疫情影响，大部分仍在正常生产。短期来看，下游有利因素普遍支撑，氧化锌供销市场将继续波动。预计未来市场对氧化锌的需求将略有下降，价格主要由波动调整。
总结
基本面来看，锌矿石的短缺仍在继续。关于精锌的供应，国内大部分炼厂保持稳定生产，减产和检修少于预期，市场供应压力加大。消费端，国内疫情反复，河北疫情影响物流，下游呈现季节性疲软。部分地区下游企业提前放假，加剧了我国春节假期前需求下滑速度，累计库存在市场预期内。需要关注的是中国北方的疫情，预计会进一步影响消费端。短期来看，沪锌期货有持续下行的势头。
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