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国际油价上涨提振 PTA期货偏暖振荡运行

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2020-12-21 9:13:29

进入12月,PTA期货一改前期的疲态呈现偏强运行态势。本轮PTA期价上涨,其自身供需基本面的影响因素较小,更多的是受到来自于国际油价等成本端提振所致。对于后市,短期来看PTA自身供需局面变化不大,成本端变化将继续成为影响期价走势的首要因素,PTA有望继续保持振荡偏暖运行态势。

进入12月,PTA期货一改前期的疲态呈现偏强运行态势。本轮PTA期价上涨,其自身供需基本面的影响因素较小,更多的是受到来自于国际油价等成本端提振所致。对于后市,短期来看PTA自身供需局面变化不大,成本端变化将继续成为影响期价走势的首要因素,PTA有望继续保持振荡偏暖运行态势。

12月初,在经过了数日的会议之后,OPEC及其盟友最终达成一致,决定自2021年1月起逐步增产,幅度不超过50万桶/日,增产步调较原定计划更加渐进,给脆弱的油市更多时间以吸收额外的供给。虽然这一决定并未如市场最早估计的那样将增产决议延后三个月,但其也并未出现JMMC未能达成实质性协议之后市场所担忧的情况——维持原有增产计划,这使得市场情绪在一定程度上得到稳定,国际油价因此获得了支撑。

目前疫情形势最为严峻的欧美多国开始进行新冠疫苗的接种,受此提振,近期国际油价连续上涨。

2020年12月,国内已确认的装置检修安排仅有珠海BP以及福海创两套装置,合计年产能为560万吨;此前计划检修的逸盛海南200万吨/年装置再度将其计划推迟至明年3月。由于检修力度有限,国内PTA装置开工率在12月上半月继续保持90%左右水平,PTA供给因此继续处于高位,远期新装置投产压力较大。

PTA社会总库存压力较大,现货库存压力略有缓解。2021年国内PTA产能扩张大潮仍未结束,原计划在2020年年内投产的福建百宏、虹港石化以及中金石化等装置推迟至2021年投放,使得2021年PTA计划新增产能大幅提升。根据统计,2021年上半年将有1150万吨/年产能PTA新产能计划投产,若投产计划进展顺利,假设新装置日度开工率保持在90%,则国内PTA日产量将增加约2.84万吨,较现有日产量提升约19.98%。尽管未来新装置不会一次性全部投放,但PTA产量大幅增加将是大概率事件,远期PTA供给压力仍然较大。

随着11月下旬前期多套检修装置重启复产,国内PTA供给出现较大幅度提升,而下游聚酯方面开工却由于“双11”以及圣诞订单基本结束难有进一步提升,这导致国内PTA库存再度大幅累积,社会库存量就此突破400万吨大关。截至12月18日,国内PTA社会库存为433.4万吨,较2019年同期大幅增加305.6万吨。具体到PTA现货端库存,其在近一段时间却持续呈现出下降态势。PTA现货库存能实现去库的主要原因在于大量的PTA货品被注册为期货仓单进入交割库,自老仓单集中注销后,PTA仓单库存持续快速提升,3个月时间内库存增加逾150万吨,而同一时期社会库存却仅增加了41.1万吨,即有近110万吨PTA现货库存转化为期货库存。

由于大量PTA货品被注册为期货仓单,PTA现货库存压力得到缓解,但由于期货交割库容有限,考虑到目前PTA仓单库存已创下历史新高,后期期货端能消化的PTA库存恐有限,届时PTA现货库存也将再度进入累库状态。OPEC+最终决定放缓其原油增产计划,国际油价因此获得支撑;欧美多国陆续开启新冠疫苗接种对市场情绪形成提振,国际油价连续上涨,其对PTA期价形成明显提振。综合而言,短期内PTA将更多的受到国际油价走势影响,整体以偏暖振荡运行为主,但期价涨幅受制于自身供给端压力恐将有限。

编辑:一休
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