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下调空间有限 聚丙烯期货或将阶段性高位振荡

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2020-12-10 9:35:55

新装置持续稳定投产尚需时日,加之下游消费领域庞杂,需求基数庞大,聚丙烯市场仍有支撑,尽管近期下游接货意愿转弱、库存累积,但价格向下的空间有限,预计将依托关键技术位宽幅振荡。

新装置持续稳定投产尚需时日,加之下游消费领域庞杂,需求基数庞大,聚丙烯市场仍有支撑,尽管近期下游接货意愿转弱、库存累积,但价格向下的空间有限,预计将依托关键技术位宽幅振荡。

11月中旬以来,聚丙烯期货主力2101合约突破技术压制,快速拉升。这主要得益于拉丝排产比例偏低,结构性货源偏紧。同时,下游需求旺盛,石化去库顺畅。然而,随着价格行至高位,下游接货意愿开始转弱。

供应趋增的短期影响有限

新增产能方面,烟台万华和延长中煤榆林二期共计70万吨/年的产能12月投产,目前烟台万华的装置平稳运行,延长中煤榆林二期间歇性停车,短期新增产能对市场影响有限,持续稳定的产能释放应该在2021年一季度,远月合约承压。

装置检修方面,中沙天津、宁波台塑的装置因故障停车,浙石化和延长中煤的装置开车时间待定,武汉石化、中韩石化和东华能源的装置12月中下旬开车,目前整体检修损失量不到20万吨/年。

石化排产方面,受疫情影响,聚丙烯供应结构发生变化。纤维料的增长挤压了其他类别PP份额,BOPP专用膜料产量大幅下滑,拉丝料产量仅实现2%的微幅增长。进入秋冬季,国外疫情反复,防疫物资需求骤增,带动纤维料排产比例上升,进而加剧拉丝料排产不足的情况,造成结构性供应短缺。直到11月下旬,拉丝料排产比例才逐步回升到正常水平,但最近几日,排产比例又有所下降。

下游采购放缓但刚需仍在

聚丙烯期货2101合约自11月初到当月最高点的累计涨幅达到1200元/吨,较去年同期的涨幅高出800元/吨。过大的涨幅令下游成本端承压,尤其塑编行业,生产利润缩水,原料采购意愿降低。而随着价格的回落,买涨不买跌心态下,采购依然谨慎,多按需采购。BOPP行业前期订单火爆,最近新增订单减少,工厂原料采购意愿回落。但是,也要看到,今年以来需求一直表现强劲,聚丙烯下游薄壁、注塑、改性材料市场均表现出旺盛的需求。

此外,由于人民币汇率低估,且国外开工不足,促使塑料制品出口订单增长。整体来看,聚丙烯下游消费领域庞杂,需求基数庞大,具有较强的刚性支撑。

原油市场呈现供小于求状态

OPEC+就下一阶段的减产协议达成共识,将减产规模770万桶/日缩小50万桶/日。根据测算,自6月开始,全球石油市场连续5个月呈现供小于求格局。尽管明年1月起OPEC+将缩小减产规模,但供应缺口不会消失,供小于求的状态势必令库存不断被消化,油价因此得到支撑,进而从成本端对聚丙烯价格形成提振。

综上所述,供应端稳定增加的利空发酵尚需时日,需求端存在较强的刚性支撑,尽管近期石化库存有所累积,但未造成供需矛盾的进一步加剧。因此,聚丙烯期货价格向下调整空间有限,预计将依托关键技术位,形成阶段性高位振荡行情。

编辑:一休
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