今年以来，PTA行业产能过剩及高加工费、高开工、高库存的“三高”特征成为行业共识，市场一致悲观预期下，PTA期货成为空配标的，PTA指数在4月中下旬创下上市以来新低。新凤鸣二期PTA新装置于10月底至11月初顺利投产，在新产能释放的利空冲击下，11月上旬PTA期价与原油价格走势背离，PTA指数逼近4月创下的历史低点。
今年以来，PTA行业产能过剩及高加工费、高开工、高库存的“三高”特征成为行业共识，市场一致悲观预期下，PTA期货成为空配标的，PTA指数在4月中下旬创下上市以来新低。新凤鸣二期PTA新装置于10月底至11月初顺利投产，在新产能释放的利空冲击下，11月上旬PTA期价与原油价格走势背离，PTA指数逼近4月创下的历史低点。
随着国际油价持续反弹，PX供需边际改善，PTA现货流通货源阶段性减少，市场交易逻辑由供需面切换至成本主导。绝对价格低位使得PTA期货备受资金青睐，各合约总成交量和持仓量创下历史新高，主力合约量价齐升向上突破。
PTA行业历经2015—2016年产能出清之后，今年再次进入扩产高峰期。今年国内计划新增PTA产能1090万吨/年，产能增速将达到20.8%。至今年年底，PTA总产能将达到6333万吨/年，超过聚酯总产能，形成绝对过剩的状态。
国内PX行业自去年率先扩张，供应趋于宽松甚至过剩，导致产业链利润再分配，PX环节向PTA环节让利。今年PTA盘面加工差平均维持在680元/吨左右，大部分主流装置能够保持较好的盈利。在高利润驱动下，PTA企业积极生产，产量创下近几年的新高。
但是下游聚酯需求增速相对较低，加之疫情导致需求快速萎缩，PTA库存自3月以来持续攀升至400万吨以上。目前PTA开工负荷提升至90%以上，福建百宏250万吨/年新装置计划12月试车，而金九银十旺季过后下游需求逐步转淡，江浙织机负荷见顶回落，年前PTA将加速累库，PTA加工差存在压缩空间。
PTA行业产能过剩及高加工费、高开工、高库存的“三高”特征成为行业共识，市场一致悲观预期下，PTA期货成为空配标的。4月商品市场触底反弹，多数化工品已经逼近或突破年初高点，而PTA却长期维持低位盘整振荡探底的状态。
<上一篇 铁矿石期货强势上行 市场顶部或在酝酿
