最近苯乙烯市场不断传出噩耗，导致期货2101合约价格持续下跌，周二早盘跌破7300元/吨。据统计，7月23日大部分地区现货市场价格稳定，华东地区均价仍在8500元/吨以上，华南地区供应略紧，价格在9000元/吨左右。以11月23日现货价格计算，苯乙烯期货2101合约基差已超过1000元/吨。与其他乙烯或芳香链化学品相比，基差/现货价格比相对较大，市场可能对苯乙烯现货未来两个月大幅跳水的预期过于悲观。
最近苯乙烯市场不断传出噩耗，导致期货2101合约价格持续下跌，周二早盘跌破7300元/吨。据统计，7月23日大部分地区现货市场价格稳定，华东地区均价仍在8500元/吨以上，华南地区供应略紧，价格在9000元/吨左右。以11月23日现货价格计算，苯乙烯期货2101合约基差已超过1000元/吨。与其他乙烯或芳香链化学品相比，基差/现货价格比相对较大，市场可能对苯乙烯现货未来两个月大幅跳水的预期过于悲观。
预期供应量增加
在市场的利空消息中，江苏阿贝尔恢复生产。阿贝尔的25万吨/年苯乙烯装置于9月5日停工，11月21日投产。现在已经生产了少量产品，工厂的负荷目前正在增加。假设12月中旬可以恢复满负荷生产，明年1月将向市场投放约2万吨苯乙烯。此外，韩国LG丽水工厂目前收集原材料，保持70%的负荷生产，预计将于12月中旬恢复。该厂生产能力为50万吨/年，负荷增加后月供应量预计增加1万吨以上。尽管丽水生产的大部分苯乙烯流入中国，但自12月中旬以来，由于装置重启，国内市场的发行量预计将增加约3万吨。
由于我国苯乙烯消费存在明显的区域差异，根据2019年的消费数据，华东地区的消费量占全国总量的56.15%，华南地区占全国总量的16.8%，其他地区不到10%。所以华东和华南地区的苯乙烯消费量可以反映苯乙烯的大部分消费量。苯乙烯价格上涨后，下游利润被压缩，但利润还在，对下游运营率影响不大。
苯乙烯下游主要是ABS、 EPS、 PS、 HIPS，其中ABS量大，盈利情况好，终端消费对ABS的价格弹性刚性。因此，在下游盈利表现良好、终端消费结构不发生突变的情况下，开工率走弱的概率较小，对苯乙烯需求的整体支撑保持不变。
港口库存继续下降
由于现货市场供应紧张，苯乙烯期货上涨迅速，从现货到期货近月合约、远月合约呈现出巨大的back结构。虽然市场预测未来供应量会增加，但仍存在一些不确定性。然而，港口库存的持续下降反映了现货市场的持续供应短缺。虽然库存下降速度有所放缓，但库存正在减少。
据统计，11月18日，江苏苯乙烯主流罐区最新库存总量为12.85万吨，较上月下降1.75万吨。其中，现货交易量约10万吨，较上月下降1.4万吨。一周内，到货总量约为3.4万吨，提货量为5.15万吨，其中外贸出口约7000吨，部分国内海运除外。苯乙烯库存数据拐点显示供不应求，12月新增供应量约3万吨，不足以让苯乙烯库存突然积累。如果下游操作率不降低，苯乙烯现货市场将继续供不应求，期货价格最终会向现货靠拢。
除了江苏阿贝尔恢复生产，苯乙烯厂最近的其他发展也值得关注。据统计，12月份国内供应量较11月份的产量会略有下降1-2万吨，基本可以抵消韩国丽水和江苏阿贝尔的增加。
综上所述，期货市场的过度反应导致近几个月合约超跌，但苯乙烯由于供需基本面没有明显变化，预计很快反弹。
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