大秦线检修结束之后，北方港口煤炭铁路调入量显著恢复和提升，但受下游采购热情较高、港口煤炭调出较好、产地煤炭供应增速受限等因素的影响，北方港口煤炭库存增长较为缓慢，下水煤价格及煤炭运价稳中有升。
大秦线检修结束之后，北方港口煤炭铁路调入量显著恢复和提升，但受下游采购热情较高、港口煤炭调出较好、产地煤炭供应增速受限等因素的影响，北方港口煤炭库存增长较为缓慢，下水煤价格及煤炭运价稳中有升。
上周动力煤期货主力2101合约冲高回落，主力资金减仓和进口煤消息扰动是下跌的导火索。然而，动力煤市场低库存、强需求的基本面格局难以在短时间内扭转，预计今冬动力煤价格仍将以偏强运行为主。
煤炭库存增长缓慢
近期，国家发改委表示将继续推动国内煤炭企业增产增供，但同时始终坚持把安全作为保供的前提。从主产区煤炭产能利用率来看，在产产能已经处于年内高位，不论是出于政策引导还是生产利润较好的原因，目前煤炭企业增产的动力更大，但在安全检查常态化的背景下，原煤日产量有限。
而下游煤炭需求逐渐启动旺季模式。随着冷空气活动的频繁，市场密切关注的“寒冬”预期即将实现。本周，中国中部和东部地区正在经历大范围的雨雪降温天气，最低气温0℃将被推低至黄淮中南部。预计未来20天，我国大部分地区气温将接近或低于常年同期平均水平。
虽然下游电厂已经提前将电煤库存补充至高于往年同期的水平，但是重要中转港口的煤炭库存处于低位，而且预计旺季难以累库，所以市场看涨情绪仍将存在。
进口煤炭有限增量
本周，有许多未经证实的消息称，将放宽进口煤炭的数量限制，以稳定国内煤炭价格。但也有业内人士表示，广东省申请增加2861万吨进口配额，但新配额仅获批300万吨。浙江确认增加200万吨，江苏确认增加300万吨，江西、安徽和广西确认各增加100万吨。总的来说，新配额总量相对有限，大部分是处理前期未在港口清关的货物，澳洲煤炭进口没有放松迹象。
从国际煤炭价格来看，自中国严格控制进口煤炭数量以来，NEWC动力煤在澳洲纽卡斯特港的现货价格从100美元/吨左右持续下降到50美元/吨。近期国际煤炭市场需求改善，国际动力煤价格反弹，南非理查兹港煤炭价格涨幅最突出，其次是欧洲ARA港煤炭价格指数，澳大利亚纽卡斯尔港表现最差。综合汇率波动后，以人民币计价的CCI5500进口煤炭价格指数近期没有出现大幅上涨，不符合中国煤炭进口自由化的要求。所以推测进口煤的水平控制政策仍然是主旋律，不会构成供给压力。
主力资金减持头寸
技术上讲，上周的动力煤期货主力2101合约并未有效突破之前高点的阻力位。在短暂的飙升之后，多头和空头基金都减少了头寸并离开了市场，推动盘面收缩并减少头寸，撤退到40日均线附近。本周盘面在20日均线上站稳，说明动力煤期货仍处于多头市场，但成交量和持仓量涨幅不大，上行势头仍在蓄势待发。由于沿海煤炭价格已进入红区，有关部门已启动稳定煤炭价格异常波动的应对机制，并强调今年冬季煤炭价格没有大幅上涨基础，因此动力煤期货价格的上涨不会是一个陡峭的单边行情。结合基本面支撑因素，建议每次回调分批买入。
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