国内白糖从多个层面来看，已经进入估值相对偏低的市场环境。造成这一现象的原因更多来自于新冠疫情造成的外部因素：疫情带来的社交距离政策造成世界各国能源消费萎缩，原油暴跌后乙醇的性价比下降，直接引发巴西糖厂增产糖。
进口端另一大变化来自糖浆进口的放量。这种廉价糖浆可以直接添加饮料代替甜味剂，也可以通过加工重新生成白糖或制作冰糖。
利空集中释放，导致目前盘面价格已经来到低估值水平。对于低估值的判断来自于四方面：
1、盘面期货持续贴水的状态持续;
2、盘面期货价格明显低于19/20榨季含税制糖成本，因今年出糖率回归正常水平，吨糖用蔗量将有所提高，本榨季广西含税制糖成本还将再次抬升;
3、内外价差来到低位，内外糖价收敛抬升进口冲击成本，进口利润降低;4、目前随着国内盘面价格走低，泰国糖浆报价走高，零关税糖浆利润进一步压缩。若加工制糖，按2900元/吨、68%含糖率的糖浆推算，盈亏平衡在5200元左右。
尽管有10月份食糖进口量等利空消息，但盘面已从过去两天的低位明显上扬。各种迹象表明，盘面在低估值状态下不太可能进一步走低，安全边际已经出现。但是，市场向上的动力更多的是来自宏观和外盘的情况。疫苗研发进展加速疫情拐点，RCEP自贸区落地及特朗普落选，预示宏观不确定性将逐渐消退。产业方面，随着国际宽松的供应环境在ICE市场盘面得到满足，目前巴西增产的负面影响已经耗尽。全球蔗糖市场普遍交易未来潜在减产预期：高FRP价格带来印度甘蔗正种植意愿，但蔗糖出口补贴尚未谈妥，可能阻碍印度大量出口;泰国受甘蔗改木薯影响，减产预计增加;随着疫苗落地的消息，乐观情绪推动原油上涨，明年巴西可能难以维持目前的高糖产出率，进一步让全球市场预期向缺口逻辑靠拢，逢低可布局白糖期货远月多单。
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