动力煤期货主力2101合约上周冲高回落，主力资金减仓和进口煤消息扰动是下跌导火索。然而，动力煤市场低库存、强需求的基本面格局难以在短时间内扭转，预计今冬动力煤价格仍将以偏强运行为主。
而下游煤炭需求逐步开启旺季模式。一方面，国内工业生产平稳增长，投资保持稳步回升态势，消费需求逐步回暖，总体上国内经济延续复苏态势。虽然近期国内零星出现本地确诊病例，但是国内疫情总体可防可控，而且政府采取精准局部封锁措施，对经济复苏没有造成不利冲击。
另一方面，随着冷空气活动变得频繁，市场密切关注的“冷冬”预期即将兑现。本周我国中东部地区迎来大范围雨雪降温天气，最低气温0℃线将南下压至黄淮中南部。预计未来二十天，我国大部分地区气温都接近或低于常年同期平均水平。
虽然下游电厂已经提前将电煤库存补充至高于往年同期的水平，但是重要中转港口的煤炭库存处于低位，而且预计旺季难以累库，所以市场看涨情绪仍将存在。
进口煤增量预计有限
本周有很多未经官方证实的消息称，进口煤的数量限制将放松，以平抑国内煤价。但也有业内人士表示，广东省申请增加2861万吨进口额度，但只获批了300万吨的新增额度;浙江确认新增200万吨，江苏确认新增300万吨，江西、安徽和广西各确认新增100万吨。总体来说，合计新增额度较为有限，而且多数是为了处理前期滞港未通关的货物，澳煤进口并没有放松迹象。
从国际煤炭价格来看，自从中国严控进口煤数量以来，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤现货价格的运行中枢从100美元/吨左右持续回落至50美元/吨。近期，国际煤炭市场需求向好改善，国际动力煤价格有所反弹，但是以南非理查兹港煤价涨幅最为突出，其次是欧洲ARA三港煤价指数，表现最差的是澳洲纽卡斯尔港煤价指数。综合汇率波动后，以人民币计价的CCI5500进口煤价指数近期也没有显著上涨迹象，这不太符合中国放开煤炭进口的情景。由此推测，进口煤平控政策仍是主旋律，不会构成供应压力。
上涨动能仍在蓄势阶段
技术面上，上周动力煤期货主力2101合约没有有效突破前期高点的阻力，短暂冲高之后，多空资金双双减仓离场，带动盘面缩量减仓回撤至40日均线附近。本周盘面站稳20日均线，表明动力煤期货依然处在多头市场，但成交量和持仓量增幅不大，上涨动能仍在蓄势阶段。
由于沿海煤炭价格已经进入红色区域，有关部门启动平抑煤价异常波动的响应机制，并强调今冬煤炭价格不具备大幅上涨基础，因此动力煤期货价格的涨势不会是陡峭的单边行情。结合基本面支撑因素，建议逢回调分批买入为宜。动力煤期货2101合约下方支撑位在595元/吨左右。
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