供需错配弱驱动焦炭期货或高位震荡转跌-能源化工期货-18期货网

焦炭期货盘面目前以高位震荡为主，通过对比基本面，发现其驱动力不足高点时期九成，因此盘面短期高位震荡后料将转头下跌，恐难再站上2500。

政策调节效应已转弱

供应吃紧预计提前，后续对焦价调整有限。“蓝天保卫战”展开后，焦炭产能的脱焦预期逐渐实现，但实施并不理想。2020年，捍卫蓝天的战斗将结束。目前河南年底前有830万吨炼焦产能需要淘汰，山西有890万吨。然而，这部分供应收紧预期可能在之前的市场中已经提前。此外，新增产能的生产进度缓慢，对供应方的影响有限。

终端需求疲软不减成材产量

焦炭需求旺盛，需求侧驱动增强。疫情过后，国内整体宏观形势好转，外部环境不确定性降低，市场情绪乐观。在这种背景下，虽然终端需求仍在修复，但成材产量却不降反升：10月份生铁产量增速创新高，达到9.4%，1-10月份生铁累计产量同比增长4.3%，产量绝对值和增速明显高于高峰期。河北钢厂大修数量比去年少，略低于高峰期。可以看出，目前通过环保限制生产的努力与往年相比有所减弱。考虑到成品产量和产量有限，目前对焦炭的需求略强于高点。

供需错配弱驱动，库存状态有利

供需错配但动能弱于彼时。10月焦炭与生铁产量增速继续劈叉：10月焦炭产量同比+2.2%，1至10月焦炭产量同比-0.7%，远不及生铁产量增速。单从焦炭产量及过剩量来看，焦炭供给从4月开始出现缺口，峰值达到368万吨，这促使焦炭市场进入主动补库阶段，焦炭月度产量也不断推高，8月达到峰值后逐月回落，9月供需缺口已减至92万吨，低于2018年7月供需缺口水平(244万吨)，当前供需错配对价格的支撑恐弱于彼时。

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编辑：一休

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