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季节性去库态势初显 豆油期货延续强势格局

2020-11-19 17:07:08

国内豆油期价经过10月的区间振荡整理后,11月初继续向上突破,走势强劲,两周时间涨幅达500元/吨,目前连盘豆油期货1月合约最高探至7870元/吨。基于对豆油中期逐步进入季节性去库存周期的判断,预计豆油后市将延续强势格局。

国内豆油期价经过10月的区间振荡整理后,11月初继续向上突破,走势强劲,两周时间涨幅达500元/吨,目前连盘豆油期货1月合约最高探至7870元/吨。基于对豆油中期逐步进入季节性去库存周期的判断,预计豆油后市将延续强势格局。

成本抬升支撑油粕

11月供需报告显示,美豆单产调降幅度超过市场预期,导致新季美豆库存降至1.9亿蒲式耳。在拉尼娜气候的影响下,南美大豆播种期遭遇干旱的影响,虽然近期巴西天气有所好转,但播种进度仍同比偏慢,阿根廷方面也尚未好转,继续支撑南美大豆减产预期。

此外,随着对中美贸易协定的履行,我国加大采购美豆,使得美豆出口销售数据持续强劲。在利多因素积聚的背景下,美豆期价强势上行,大力抬升国内油粕的成本支撑。然而,国内生猪存栏虽保持快速增长态势,但规模仍未恢复到正常水平,饲料需求增长却不足以消化豆粕产出,使得豆粕库存压力明显高于豆油。因此,美豆价格上涨的利多更多体现在国内豆油价格上。

新增供应持续高企

豆油中期面临的压力主要来自大量的新增供应。随着我国对美豆的采购量加大,进口大豆库存持续攀升。截至11月13日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量为606.44万吨,周度环比增加1.44%,同比大增95.27%。

从目前的买船进度来看,未来进口大豆到港量继续维持高位。据市场预估,11月进口大豆到港量为914.9万吨,12月进口大豆到港量为910万吨。超高的到港量叠加超高的原料库存,使得油厂开机率维持在高位水平,国庆节后周度大豆压榨量一直处在200万吨以上,未来两周周度压榨量料继续维持在210万吨。

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编辑:一休
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