国内豆油期价经过10月的区间振荡整理后，11月初继续向上突破，走势强劲，两周时间涨幅达500元/吨，目前连盘豆油期货1月合约最高探至7870元/吨。基于对豆油中期逐步进入季节性去库存周期的判断，预计豆油后市将延续强势格局。
需求利好逐步增强
在今年持续高产出的背景下，豆油累库速度却始终慢于市场预期，这主要是源自需求端的旺盛：一方面，国内其他油脂一直处于极低库存水平，最大化地激发了豆油对其他油脂的替代;另一方面，国内玉米价格年内上涨800元/吨，创历史纪录，饲用小麦对玉米的替代显著增加，使得饲用油脂添加量也明显增长，预估添加比例至少提高1%—2%。
另外，今年的收储需求成为豆油需求放量的重要因素，近期市场再度传言未来几个月的收储量可能在70万—100万吨。目前来看，其他油脂库存略有回升，但仍处于低位，国内新玉米价格仍居高不下，继续刺激小麦和油脂的替代，若收储传闻兑现，那么豆油旺盛的需求态势则不变。同时，目前已经进入第四季度，随着春节临近，豆油也将进入传统的消费旺季，需求端的利好呈现增强态势。
去库存的态势显现
截至11月13日，国内豆油商业库存总量为117.91万吨，较上周下降3.93万吨，较去年同期增加3.89%，但低于5年同期均值132.52万吨。国内豆油自41周出现阶段性的库存高点后，库存连续5周下降，季节性去库存的态势初步显现。
综上所述，需求明显增长有效消化了超高的新增供应，加之春节前季节性消费旺季逐步开启，预计库存会进一步下降，国内豆油中期供需基本面强劲。在此背景下，豆油价格越过7400—7500元/吨长期压力位后，有加速上行的迹象，暂时不宜做空，但需要警惕两个风险因素：一是南美天气实质性好转造成美豆转向;二是需求端重要支柱之一的临储是否会停止或者缩减收储量。
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