红枣近月合约上下两难远月合约弱势难改-农产品期货-18期货网

红枣近月合约估值已经修复，目前上下两难，而远月合约受供大于求的影响，弱势难改，但由于不确定性因素增多，建议轻仓试空。

先说近月合约。

7月中下旬，红枣期货主力2009合约出现较大跌幅，由高点9780元/吨一度跌破9000元/吨的整数关口，极差达到800元/吨，累计跌幅为8.18%。究其原因，主要是当时2009合约盘面价格在9800元/吨附近，而部分机构有能力做出成本在9000元/吨的仓单，随着2009合约交割的临近，期货价格通过下跌修复过高的盘面估值。

从卖方角度看，红枣期货自上市以来，已经有5个合约完成了交割，累计交割量为511张。截至7月31日，红枣期货注册仓单为661张，仓单预报为35张，两者之和比之前所有交割量都大，特别是红枣仓单有效期到9月合约最后一个交易日就截止，这意味着目前的红枣期货注册仓单如果不参与交割，那么只能注销进入现货流通。因此，即使不考虑后续潜在的注册仓单，目前市场上的仓单量也非常充裕了。

从买方角度看，目前质量较好的仓单的价值远高于2009合约期货盘面，已经有部分企业在打听交割接货事宜。但是，红枣期货仓单质量参差不齐，且品质不佳仓单占比不小，接货风险较大导致产业主体接货顾虑较重。与此同时，近期现货市场供大于求，货源充足，龙头企业自身库存难以消化，即使盘面价格合适，也没有接货动机。另外，期货限仓的存在，令部分企业难以大规模接货。除此之外，此前市场接货的多头以期货公司风险管理公司为主，这些机构自身没有销售渠道，接货之后只能通过在远月合约上卖出后交割或者低价由现货企业回购的方式消化仓单。2019—2020年度的红枣期货仓单将在9月最后一个工作日注销，期货公司风险管理公司如果在2009合约上接货，那么将面临无法销售的窘境，这进一步降低了多头的接货意愿。

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编辑：糖沫沫

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