上周铜价冲高回落，涨势暂歇，LME铜最高达到6633美元/吨，沪铜指数最高为53380元/吨，市场乐观情绪及供应端炒作有所降温。后市来看，政策边际收紧的担忧渐起，中美关系持续紧张，宏观面支撑减弱。矿端供应偏紧预期仍在，产出恢复仍需时日。精铜供应稍显充裕，国内库存快速累积。需求增量有限，废铜替代明显。因此，短期铜价或高位振荡。
当前铜价处于偏高位置，面临一定的技术性调整压力。不过基本面支撑仍在，且资金看涨情绪浓厚，调整幅度料将有限。
上周铜价冲高回落，涨势暂歇，LME铜最高达到6633美元/吨，沪铜指数最高为53380元/吨，市场乐观情绪及供应端炒作有所降温。后市来看，政策边际收紧的担忧渐起，中美关系持续紧张，宏观面支撑减弱。矿端供应偏紧预期仍在，产出恢复仍需时日。精铜供应稍显充裕，国内库存快速累积。需求增量有限，废铜替代明显。因此，短期铜价或高位振荡。
关注宏观政策倾向
从宏观环境来看，前期亢奋的市场情绪有所降温，A股回调，有色金属涨势暂歇。各国经济仍以复苏为主，中国6月经济数据恢复性增长，二季度GDP同比增长3.2%，而一季度为下降6.8%。7月LPR1年期报3.85%，5年期以上报4.65%，均与前值相同。流动性仍偏充裕，通胀预期回升，不过对于后半年政策边际收紧担忧渐起。7月底是额外失业金等刺激政策的到期日，本周特朗普政府和国会将继续讨论是否推出新一轮财政刺激措施。前期金融市场的大幅反弹多得益于流动性充足和积极的财政政策刺激，后期政策的变动将成为重要的风险因子。此外，中美关系持续紧张，扰动市场情绪。而美元指数的持续弱势，对铜价尚有一定的支撑。
短期矿端供应仍偏紧
上周中国铜冶炼厂加工费TC为48美元/干吨，环比减少2美元/千吨，外矿供应持续偏紧。Antofagasta旗下的Centinela和Zaldivar因薪资谈判破裂计划罢工，目前进入政府调停阶段。智利矿山生产频受干扰，短期铜矿供应偏紧之势或延续。而下半年，随着疫情影响减弱，矿山生产将逐渐恢复。秘鲁能源与矿业部长表示，在7月初结束了全国范围的抗疫封锁后，秘鲁矿企有望在7月底恢复全面运营。6月铜精矿进口量为159.4万吨，环比下降5.7%，连续第二个月下滑，主要产铜国智利和秘鲁受疫情影响，矿山开工率不高，且港口发货效率低。
