总的来说，黄金连日大涨，主要受两大因素推动：一是美元极度疲软，二是多头大举买入。未平仓合约规模激增，COMEX面临交割风险。下一个交割日到来之前，市场可能出现轧空现象。
此外，别忘了上面说到的那股神秘势力。大型银行和对冲基金大多将其掉期合约当作对冲工具，进行实物交割的合约占比相对还是很小的。相反，上文提到的“others”，才是那群最有可能进行实物交割的交易者。
7月29日，目前最活跃的COMEX8月黄金期货合约将进行交割，数目庞大未平仓合约该何去何从？面对如脱缰野马一般肆意狂奔的金价，坐拥巨量空单的银行又该如何是好？
麦克劳德对此表示：
“我并不是说黄金会在7月29日再度爆发，尽管这很有可能。但我的建议是，必须密切关注这个日子，我们需要看看这些银行如何处理手上的黄金头寸。”
COMEX还在努力
COMEX的金库里到底有没有足够的黄金，满足黄金银行交割的需求？
这个问题的确很难回答。不过在作出判断之前，我们不妨先来看看COMEX为稳定市场所作的努力。
为了在疫情的干扰之下保证黄金交割顺利进行，COMEX已经作出了许多改变，包括允许部分合约在伦敦进行交割、推出新的交割标准，以及在解除封锁后加紧从外国进口金条等。
今年3月份，COMEX推出了一种名为4GC的黄金增强合约，将400盎司的金条列入可交割目录之中。当时的说法是，伦敦和纽约之间的黄金运输因疫情原因瘫痪，纽约可能出现实物黄金短缺的现象。
然而，一个尴尬的事实是：直到现在未平仓4GC合约数仅为64份，几乎可以忽略不计。
另一方面，英美两国都已部分解除封锁措施，伦敦和纽约之间的黄金输送也在有条不紊地推进中。数据显示，2020年迄今美国从英国进口的黄金总量为5.58吨，下图展示了这部分黄金的去处。
根据相关流程，从伦敦运往COMEX的黄金都需要通过肯尼国际迪机场(John F·Kennedy International Airport，以下简称JFK机场)转运。自今年1月份以来，通过该机场入境美国的黄金总共为334吨，占美国进口总量的77%。除了英国之外，这些黄金主要来自澳大利亚、瑞士等国。
麦克劳德认为，往好的方面想，美国通过JFK机场进口到美国的大部分黄金，很有可能就是为了填补COMEX掉期合约空头头寸和可供交割金条的缺口。但有多少交易者会选择展期，有多少会选择交割，仍是一问号。因此，COMEX准备的黄金够不够也就很难说了。
如果大型银行和“others”都在最后关头选择不交割，那么可能已经在进行中的黄金轧空，定将进一步加剧。届时，新一轮金价大爆发，就是水到渠成的事情了。
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