总的来说，黄金连日大涨，主要受两大因素推动：一是美元极度疲软，二是多头大举买入。未平仓合约规模激增，COMEX面临交割风险。下一个交割日到来之前，市场可能出现轧空现象。
只要金价没有出现过于异常的波动，银行通常不会大幅增加或削减掉期合约数，更不会闲着没事搞轧空。但正如上文所说，如今掉期合约的空头头寸规模过大，名义对冲背后的实物黄金能否提供足够支撑，成为一个大问题。
麦克劳德认为，LBMA的会员(主要是那些大型黄金银行)一般都有实物金条的交割业务，并可能向其客户提供已配置和未配置黄金账户。由于银行开发这些业务的目的是加强基于部分客户的衍生服务，因此银行一般不会鼓励客户开设已配置黄金账户，反而是让客户持有金条。
拥有LBMA会员身份的好处之一就是，这些黄金银行能够进入票据市场，从而用远期结算的多头头寸，取代针对未配置客户账户持有的实物黄金。这样一来，这些头寸可以一次又一次地展期，而无需交割。另一个好处是，银行可以从央行租借黄金，存放在英国央行金库内的大量黄金储备就是它们的最强后盾。
现在让我们回归一开始提出的问题：大型银行不进行轧空操作，进行大规模交割，会出现什么问题？
最大的问题就在于，黄金银行的COMEX黄金期货掉期合约规模实在过于庞大了。就像储户从银行取出存款可能造成银行现金储备被榨干一样，如果大量取出金条，银行甚至COMEX都一样会出现危机。
换句话说，用掉期合约进行对冲，的确无需进行大规模的交割，能够为黄金银行提供多一层保护。但同样由于空头头寸过大，掉期合约的对冲作用也被大大削弱。
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