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乐观情绪浓厚 原油期货上行可期

2020-7-21 11:17:02

从供应端分析,OPEC+的减产执行力度仍有提升空间;美国页岩油被动减产,产量处于绝对低位,且后续资本支出大幅增长的概率较小,同时DUC的进口平衡压力、页岩油主产区的盈亏平衡油价等因素也将制约页岩油生产恢复速度。从需求端分析,当前原油需求已经走出4月低谷,下游消费逐步恢复及宏观经济复苏将助推原油价格进一步上行。

从供应端分析,OPEC+的减产执行力度仍有提升空间;美国页岩油被动减产,产量处于绝对低位,且后续资本支出大幅增长的概率较小,同时DUC的进口平衡压力、页岩油主产区的盈亏平衡油价等因素也将制约页岩油生产恢复速度。从需求端分析,当前原油需求已经走出4月低谷,下游消费逐步恢复及宏观经济复苏将助推原油价格进一步上行。

需求主导上半年油价

美伊冲突导致年初油价冲高,但美国原油累库使得1月中下旬开始油价持续回落。从2019年12月起,美伊冲突不断。1月3日美军刺杀伊朗军方领袖苏拉曼尼,地缘政治冲突持续推升油价;1月24日美国进入原油累库周期,油价持续下行。

新冠肺炎疫情使得1月下旬至2月内需严重受损,2月油价延续跌势。随着海外疫情逐步扩散,引发全球市场对于经济增长和原油需求的担忧,油价持续走跌。

3月OPEC+会议减产谈判破裂,油价跌入低谷。沙特与俄罗斯未能达成协议,且各自决定增产进行价格战,引发市场恐慌。

4月OPEC+达成减产协议,但累库压力使得月中油价大跌,WTI历史上首次出现负油价。4月9日OPEC+达成历史性减产协议,市场主导因素回归基本面。不过,短期内减产幅度仍不足以对冲需求缩减,4月20日WTI5月合约收报-37美元/桶,创下WTI首个负收盘价历史记录。

5月以来,需求复苏推动市场情绪大幅回暖,逐步推升油价。欧洲主要国家、美国90%以上的州陆续复工。5月美国原油累库速度放缓,炼厂开工率缓慢回升,需求进入复苏周期。

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编辑:糖沫沫
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