下半年在国家着力发展基建、加大汽车扶持力度等政策的刺激下，预计宏观氛围将偏暖，胶价向下概率较小，价格重心在未来或会缓慢上移。7-8月是重卡和乘用车的消费淡季，预计9月合约交割以后，迎来四季度，作为天胶传统的强势季度，橡胶价格将出现一波幅度较大的拉升。套利方面，我们认为在ru1-9价差走扩最为高频的7-8月，价差会重新走扩，建议在当前的回调趋势反转后做多ru1-9价差。
浓乳加工利润良好导致全乳胶产能被挤占。近日，海南国营橡胶加工厂进浓乳厂制浓乳的原料收购价格持稳于12000元/吨，胶水制全乳胶持微幅上涨于8700元/吨，据了解，海南产区方面近期天然胶乳加工厂陆续开工，但原料方面尚未进入全面开割时期，新胶产量依旧处于低位状态，短期内原料收紧预期趋于强烈状态，各工厂为满足生产，原料争夺现象明显，进一步支撑进浓乳厂制浓乳的原料收购价格持续走高。因此，全乳胶的原料和产能被浓乳挤占，产量也受到影响。
（3）除全乳外，其他浅色胶也减产
近期市场对浅色胶走势情况关注度较高，特别是对越南3L后期走势情况形成热议，根据隆众资讯统计的数据，从短期来看，越南国内越南胶整体库存有将近30万吨，越南割胶季开启新胶产量将逐渐提量，5月份越南出口量环比增加77%，预计中国6月中旬之后到港量增多，叠加下游鞋材企业开工从六下旬开工存在下滑预期，短期越南3L存在一定的走弱预期。
从中长期来看，虽然越南国内新割胶季开启，但是目前越南浓乳利润明显高于干胶且受全球疫情影响需求良好，因此新原料胶水（越南浓乳胶和越南3L两个胶种的原料）产出后优先供给浓乳，将挤压越南3L新胶产量。中国市场五六月份国产浓乳原料紧张供给不足，净价越南浓乳价格存在优势，5月份越南出口量大幅增加其中可能浓乳出口量增加占据较大比例，相当于越南3L出口绝对量并不一定大幅增加。国产全乳胶（WF）与越南3L存在替换关系，2019-2020年国内产区受干旱和浓乳高利润高需求挤压影响国产全乳胶产量缩减较多，老全乳胶库存消化速度明显高于往年，越南3L经过去年5月初开始的混合胶严查和越南国内胶水供应紧张产量偏低影响后，目前中国国内只有3万吨左右的低位库存。总体来看，越南新割胶季开启3L提量受浓乳挤压难以大幅增产，中国国内越南3L库存低位，中国国内全乳胶库存消化快，下游需求底部或稳或增，中长期存在一定强势预期。
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