下半年巴西浆厂年度检修较为集中，叠加中国造纸市场传统旺季预期和欧洲疫情控制情况较好，预计中国浆市供大于需情况有所缓解，但仍需明辨“虚”、“实”，才能紧跟市场变化。
巴西公共卫生事件仍在蔓延，作为全球最大的商品浆生产国，纸浆产销关系到全球纸浆供应稳定，随着这进出口数据的陆续公布，我们可以看到上半年巴西纸浆市场“虚”与“实”。
巴西国内疫情蔓延迅速纸浆供应量不减反增
2月25日巴西发现第一例新冠疫情病例后，新增感染人数持续增加，5月17日后每日新增确诊病例稳定于1万例以上。巴西纸浆供应量能否稳定成为全球造纸市场业者的焦点，特别是6月初巴西淡水河谷铁矿石供应受疫情影响宣布停机后，纸浆减产的推断显得愈发合理。市场发展不是简单的主观推断，更需要客观的信息和数据支撑。巴西疫情爆发后，当地主要浆厂都采取及时、完善的防疫措施，Suzano公司实行疫情期间特殊期间工作模式，且为了确保纸浆供应稳定，推迟上半年年度检修至下半年。Klabin成立了应急委员会，不断评估预防和抵抗COVID-19的最佳做法，确保生产连续性。数据方面，2020年上半年巴西纸浆出口量延续增长趋势，较2019年同期增加1%，达到812万吨。综合来看，疫情影响纸浆供应减量为虚，巴西浆厂积极控制，确保稳定供应为实。
纸浆出口均价持续下行浆厂尚存利润空间
2020年上半年巴西纸浆出口量增加的同时，出口总额却出现了下降，出口均价来到386美元/吨，环比下降29%。出口均价大幅下降，浆厂生产成本是否承压，开工积极性是否下降，造纸业者心中出现了大的疑问。而从一季度巴西主要浆厂公布的财报显示，Suzano一季度纸浆现金生产成本596雷亚尔/吨，利润率46%，Klabin一季度纸浆现金生产成本693雷亚尔/吨，利润率40%，二季度数据虽尚未公布，但雷亚尔汇率持续贬值，出口优势渐显，短期仍有较好利润空间，不会出现因生产成本压力而减产的情况。综合来看，出口均价下行降低浆厂排产积极性为“虚”，生产过程不断优化叠加雷亚尔贬值，浆厂盈利能力较好为“实”。
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