下半年巴西浆厂年度检修较为集中，叠加中国造纸市场传统旺季预期和欧洲疫情控制情况较好，预计中国浆市供大于需情况有所缓解，但仍需明辨“虚”、“实”，才能紧跟市场变化。
欧美市场抢纸新闻频出供应重心仍往中国倾斜
2020年3月欧美地区疫情发展初期，当地超市卫生纸一抢而空消息频频出现在各大媒体，需求激增，出现巴西增加欧洲发运量预期。但随着中国公共卫生事件得到控制和欧美地区疫情的不断蔓延，巴西纸浆出口重心继续向中国倾斜。欧洲需求降低主要原因是文化用纸市场低迷，据欧洲印刷纸制造商协会数据显示，2020年前4个月欧洲文化用纸需求量698万吨，较去年同期下降14%，生活用纸虽短期需求激增，但持续性不强。中国市场方面，如图3所示，开工情况从二季度开始得到修复，纸浆消耗趋于稳定。综合来看，欧美市场纸浆需求增长为“虚”，巴西纸浆供应重心向中国市场偏移为“实”。
后期预测：
供应：巴西浆厂下半年检修较为集中，上半年主要浆厂累计检修天数为24天，而下半年累计达到110天，预计总供应量呈现下降。巴西疫情仍未出现拐点，截至7月14日，累计确诊人数达到188.80万人次，单日新增2万人次以上，疫情对供应端影响仍存不确定性。成本方面，巴西雷亚尔汇率低位震荡，浆厂成本空间充足，成本面有利于提振浆厂开工积极性。
需求：下半年中国纸浆系市场陆续迎来传统旺季，8月底随着出版社招标开展，文化用纸需求预期好转，四季度购物节和节假日的集中作用，白卡纸和生活用纸需求或持续跟进。与往年传统旺季不同，今年还需要防范疫情复燃的风险，搭建、修复市场业者交投信心。
总的来说，下半年巴西浆厂年度检修较为集中，叠加中国造纸市场传统旺季预期和欧洲疫情控制情况较好，预计中国浆市供大于需情况有所缓解，但仍需明辨“虚”、“实”，才能紧跟市场变化。
<上一篇 供需矛盾加剧 乙二醇期货维持偏弱运行
下一篇> 下游需求不振 PTA期货难改弱势
