在乐观情绪发酵下，近期有色金属板块轮番拉涨，展现出一片欣欣向荣的景象。当前，沪铜已触及16个月高位，站上50000元/吨关口；沪铝延续强势攀升态势，铝价回归至14000元/吨线上；沪锌近两日强势补涨，突破17000元/吨关口。
从成本角度来看，目前底部确认，但反弹空间受限。随着消费的增加，氧化铝价格反弹概率较大，但受制于新增及复产产能的压力以及进口氧化铝的潜在冲击，下半年氧化铝价格反弹高度相对有限，预计在2200—2500元/吨之间运行。预计电解铝成本下半年将出现反弹，但幅度有限。
从供应角度来看，供应瓶颈打破，下半年原铝供应压力加大。目前电解铝行业利润处于历史高位，增复产能预计加速释放，按照投产节奏进行预测，全年电解铝产量预计为3743万吨，同比增速3.5%。其中7月以后新增产能投产节奏明显加速，四季度原铝供应端的压力会明显加大。
从消费端来看，国内消费底部回升，下半年有望继续改善。下半年地产竣工周期依然会作为主要力量来拉动原铝消费，汽车和电缆受政策端影响下半年表现会好于上半年，下游主要消费领域的复苏将给下半年国内电解铝消费增速提供支撑。此外，由于铝材出口利润下滑严重，因此下半年出口面临较大压力，月均出口量预计会维持在40万吨以下。综合来看，全年原铝消费增速预计为-0.3%。
“需要注意的是，虽然上半年铝锭进口量十分有限，难以对市场形成冲击，但若沪伦比值长时期处于高位，进口窗口持续打开，则年内仍将会受到一定规模进口铝锭的冲击，需要保持警惕。在供需错配下，消费从底部回升对价格带来的边际效用更为显著，而在市场恢复之后需求维持平稳带来的边际效用会大幅下降，需要警惕未来下游需求对铝市供需带来的转变。”余菲菲提示。
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