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2020棉花轮储公告解读及往年回顾

2020-7-2 15:29:39

此次挂牌50万吨,如果完全成交,储备棉库存剩余190万吨。储备棉花库存处于偏低位水平或将成为常态,有关部门将会根据棉花市场供需和价格持续进行储备棉的轮动调整,主要以调节市场结构为主,对市场价格的趋势性影响也越来越小。

一、关于2020年储备棉轮出公告的解读

为优化中央储备棉结构,确保质量良好,增强中央储备调控能力,2020年将对部分中央储备棉进行轮换。

1.轮出安排

(一)时间。2020年7月1日至2020年9月30日期间的国家法定工作日。

(二)数量。总量安排50万吨左右。实行均衡投放,原则上每工作日挂牌销售0.8万吨左右。(解读:总量安排在50万吨,成交量大概率会低于市场已经打出的利空预期)

(三)价格。挂牌销售底价随行就市动态确定,原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动,由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定,每周调整一次。轮出期间,当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时,下个工作日起暂停交易;当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时,下个工作日重新启动交易。(解读:现货升水09合约期货200-300元/吨,现货价格指数11500元的熔断,对应当前09的期货价格11200元/吨)

2.轮入安排

根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况,国家有关部门择机安排轮入,具体安排将尽快另行公告。(解读:轮出之后是大概率轮入,也可能是之前采购的巴西和美棉,整体上要平衡市场价格和内外价差)

二、储备棉轮出销售底价计算方式

中央储备棉轮出销售底价每周调整确定一次,具体计算公式如下:

本周储备棉轮出销售底价(折标准级3128B)=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50%+上一周国际市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50% 。其中:

1.国内市场棉花现货价格指数=[中国棉花价格指数(3128B品种)+国家棉花价格指数(3128B品种)]÷2;

2.国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数(折美元/吨)×汇率×(1+关税1%)×(1+增值税9%);

3.汇率参照海关征税方式,采用上一个月第三个星期三(如逢法定节假日,则顺延采用第四个星期三)中国人民银行公布的外币对人民币的基准汇率。6月基准汇率为7.0956,7月基准汇率为7.0873。

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三、首日成交及往年抛储回顾

2019年5月5日至9月30日,2019年国储棉共计挂牌116万吨,实际成交99.6万吨,成交率85.71%。其中新疆棉共计挂牌57.1万吨,实际成交53.8万吨,成交率94%;地产棉共计挂牌59.2万吨,实际成交45.8万吨,成交率77%。从去年的储备成交结果来看,即使去年纺企受到了中美贸易战的冲击,抛储的整体成交率都比较高,说明市场对深贴水的储备棉需求比较大,尤其是新疆棉更加受欢迎。

同时随着储备库存的逐年减少,2019年的储备成交率和基差较前两年都有明显的提高。就今年的情况来看,尽管受到全球新冠疫情的影响需求低迷,纺企和贸易商对性价比较高的储备棉依然保有较大的采购兴趣,抛储的整体成交率大概率依然维持较高的水平。

从今天首日成交的情况来看,成交率100%,新疆棉成交均价11372元/吨,贴水09合约413元/吨,较往年同期的基差处于偏高的水平,说明市场对储备棉的量价接受能力比较高。当然从往年成交情况看,开抛前几天都是高成交,还需观察后续成交情况。

小结:

7月到9月的抛储在数周前就已在市场上传言纷纷,50万吨的抛储量也基本体现在市场预期内,抛储无疑将增加市场供应,成交率越高,对现货供应的增加和仓单流出的挤压越大,阶段性必然会压制市场。而今年新增了熔断机制,现货价格指数11500元的熔断,按照当前现货价格指数在200-300元的基差对应在09合约支撑位在11200元/吨左右。从抛储政策本身来看,可以理解为稳固了郑棉整体低位区间震荡的走势。

但是,7-9月是棉花的重要生长季节,仍然需要关注生长端的问题发展,美棉实播面积较预期下降10%,德州干旱不断在恶化并且处于近几年最严重的年份,印巴蝗虫对陆续播种棉花的威胁,新疆的降水不足导致部分地区的灌溉水不足等等,都有可能成为行情尝试突破向上的动力。

大方向上来看,2019年储备棉轮出结束后,目前国储棉的剩余存量为174万吨。2020年12月至3月轮入新疆棉37万吨,期间未公告轮入进口棉(巴西为主)20-30万吨来计算,目前国储库剩余存量为240万吨左右。此次挂牌50万吨,如果完全成交,储备棉库存剩余190万吨。储备棉花库存处于偏低位水平或将成为常态,有关部门将会根据棉花市场供需和价格持续进行储备棉的轮动调整,主要以调节市场结构为主,对市场价格的趋势性影响也越来越小。

编辑:糖沫沫
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