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沪锌四连阳 低库存还能支撑多久?

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2018-8-29 11:05:22

当前市场对于锌低库存交易逻辑仍较认可。据上期所发布数据显示,8月28日锌注册仓单续降401吨至2727吨,处于2007年10月以来最低水平。

当前市场对于低库存交易逻辑仍较认可。据上期所发布数据显示,8月28日锌注册仓单续降401吨至2727吨,处于2007年10月以来最低水平。

而本周一SMM库存数据显示,沪粤津三地社会库存较上周五小增4700吨至10.98万吨,逐渐脱离10万吨低位警戒线;同时,据SMM了解,上周五保税区库存下降1.1万吨至12.1万吨左右,叠加进口窗口持续开启,及沪粤现货市场进口锌流通逐渐宽松现状,库存增量主由进口锌贡献,价格低位冶炼厂减产惜售暂无明显改善。

回顾历史数据发现,2018年4月下旬,三地社会库存叠加保税区库存货量40万吨,而当前累加货量仅23万吨,2018年锌锭仍处于去库存状态。这或许说明,年内矿山复产向锌锭生产之间的传导不算通畅,目前海外矿山复产进入兑现阶段,进口矿TC接连攀升表明当前矿供给市场宽松,但国内炼厂检修减产暂未恢复,实际锌精矿平衡创建仍需时间磨合。金九银十消费旺季刚过一半,冶炼厂冬储引发的矿紧张将逐步走入投资者视角,但需注意,海外矿山复产于四季度有所放量,2018年冬储对价格的支撑力或将减弱。私以为,进口矿TC可作为评估海外矿山复产程度的检测指标,当前市场听闻70-90美金/干吨市场已有少量成交,走高势头仍持续,若进口矿加工费见顶回落,表明矿复产预期或已全然落地。

近期锌价四连阳重心逐步攀升,一方面,基本面低库存对价格存在有效支撑,另一方面,当前宏观面表现较为平稳。前期几轮锌价暴跌都受到宏观黑天鹅事件引发蝴蝶效应的冲击,当宏观事件激发了市场避险情绪,锌空头配置角色重回投资者视角,基本面利空预期被放大,引起情绪性下挫。然当前现货供需矛盾已脱离最紧张状态,月间差小幅收窄,沪锌主力合约上破60日均线(21800元/吨)或将承压。

编辑:曹跃月

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